9月17日下午，光學股王大立光電公告斥資11.72億元取得台中市總部附近精密機械園區土地建物，引起外界高度矚目，因為短短3個月，大立光已經在台中市南屯區和西屯區買進7塊土地廠房準備擴產，總金額約80億元，相當於股本的6倍以上。
急買地擴產 價格不堅持
日前本刊走訪發現，大立光新購置的土地廠房離公司總部僅500公尺，上個月買進的科宏工業土地廠房也在總部後方。整體來看，大立光買下的7塊土地分為三大群聚，離總部最近的精密園區兩塊地面積最大，另兩區塊位於西屯和南屯的工業區，距離大立光最遠的也僅5、6公里。
本刊現場詢問科宏員工是否知道賣廠一事？員工告知公司已下令婉拒採訪。記者隨後前往西屯工業區，找到大立光新買下的亞泰冷藏廠區，現場只剩外包的清潔人員在打掃清理，預計一到兩週清空後就進行移交；至於南屯區的喜特麗國際員工則對本刊說：「土地廠房出售前，大家都不知情，2個月前隔壁的振鋒企業才賣給大立光，想不到現在連我們上班的地方也被賣掉了，老闆也出國旅遊去了。」
「從來沒看過買地速度這麼快！大立光能在3個月內迅速買下7塊土地，關鍵在於他們對地主開出的價格不堅持（殺價），顯示大立光未來的訂單很多，急著買地擴產。」一位熟悉內情不願具名的會計師對本刊說。
素有「省話一哥」之稱的大立光董事長林恩平向來不輕易出手，一出手就震撼市場，這回火速購地也引發關注。
布局矽光子 股價漲勢凶
本刊調查，這次林恩平急迫出手的關鍵，就是智慧型手機市場已經飽和，光學鏡頭應用找不到新出口，加上大立光在這波人工智慧（AI）浪潮中，幾乎沾不上邊，導致台股股王寶座拱手讓人。「林董（林恩平）為了替大立光找到新的業績動能，近2年積極投資矽光子（CPO）關鍵零組件技術研發，光是資本支出從2021年的59億元，倍增至今已連續2年突破百億元，明顯就是要用手中的光學尖端技術，切入矽光子市場。」業內人士觀察。
經過2年多鴨子划水的準備，林恩平今年4月法說會上首次攤開矽光子的全新布局，他信心十足地說：「FA（光纖陣列）可以勇敢衝量試看看。大立光技術領先市場主流3到4年，FA產品已送樣認證，客戶將以最快速度完成認證，第一條試產線可望9月底完成，試產完成驗證後，就可開始複製量產線。」
隨著林恩平表態切入矽光子，大立光股價從4月初的2150元，飆漲到9月初的7995元，短短5個月漲幅高達2.72倍，雖然近期受外資調降評等而重挫，但仍在6500元左右。
除藉光學技術彎道超車切入矽光子外，林恩平3個月內砸重金買地，究竟葫蘆裡賣什麼藥？「大立光原本最強技術就是超高精度光學、鏡片、模組與自動化製造，FA產品是大立光自家的技術，產品主要是把多根光纖整齊、精準排好，讓光能夠準確地進出光晶片。」知情人士透露。
奪輝達訂單 千億阻追兵
更關鍵的是大立光手中的光學技術，獲得AI領頭羊、輝達創辦人黃仁勳青睞。據了解，目前大立光已取得輝達FA訂單，生產線從頭到尾的檢測、點膠和主動對位機台都是內建自製。「這是大立光最大優勢，連台積電積極推動的COUPE先進封裝平台，都主動邀請大立光加入測試。」該人士說。
除了技術領先外，手中擁有的資金實力也是大立光切入矽光子的優勢。一名光通訊廠主管對本刊表示，「FAU（光纖陣列單元）一條生產線要花上億元建置，要滿足輝達或台積電需求，要上百條生產線，等於要花上百億元建置，大立光在手機鏡頭市場獲利豐碩，手中握千億現金，一般光通訊廠沒這麼多錢，除非有大咖投資入股，林董藉此防止追兵，所以好戲還在後頭。」
林恩平砸重金買地擴廠，外界也好奇矽光子零組件的利潤能不能超過手機鏡頭？一位長期持有大立光的專業投資人說：「當然！初期FA的毛利率比較低，出貨量也比較少，明年貢獻營收約15億元，對每股盈餘的貢獻約是5元，但2028年後成長會很快，畢竟黃仁勳想靠林恩平量產降低成本，推動AI架構升級，只要大量出貨，大立光的營收、獲利都會爆發。」
一步步推進 組完整產線
況且，大立光的矽光子技術推進也是一步接著一步，投資法人對本刊透露，「FA明年中量產之後，大立光會繼續往FAU和PMLA（多通道微透鏡陣列）等矽光子產品推進。如果只是做FA，不需要買這麼多土地，林董是想把矽光子光學零件做成一個完整的新產品線，才買這麼多地。」
該投資法人樂觀預估，若PMLA獲認證，又取得一定市場，對大立光營收貢獻將倍增到90億元，每股貢獻將達到32元，加上手機鏡頭的獲利，大立光在2028年的每股盈餘將高達242元，股價遲早上萬元。
雖然，今年大立光股價一度爆衝近8000元，近期卻因包括瑞銀和摩根史坦利等外資調降評等而降溫回到6000元附近整理。「大立光的預估本益比已達到35倍以上，遠高於歷史長期平均水準的13到18倍，包括FAU和矽光子等短期利多，都已反映在股價上，導致短期股價上漲空間有限，缺乏繼續推升市值的新催化劑。」投資圈人士說。
長期來說，外資雖然還是看好矽光子和FAU新事業的發展，「大立光獲利仍持續上升，尤其iPhone新機開賣，今年前7個月獲利已超過126億元，每股獲利96.29元，法人預估全年可賺近18個股本，長期只要納入矽光子的新獲利，股價絕對可期。」資深投資圈人士說。
兒科醫接班 4年即有成
翻開過去大立光的擴產紀錄，本刊調查，大立光成立39年來，有3次大買土地，第一次是2007年因應大客戶蘋果iPhone智慧手機鏡頭需求，創辦人林耀英在台中工業區斥資2、30億元陸續取得數千坪土地，擴產後不僅業績噴發，更因此在手機鏡頭市場一枝獨秀。
第2次是林恩平擔任執行長時期，2014年斥資31.3億元，買下總部附近一萬五千坪土地，主要看好手機多鏡頭與潛望式鏡頭趨勢進行擴產。「這次擴產大立光業績大爆發，股價也突破6000元大關，並連續衛冕台股股王寶座7年之久，成為台股最長壽股王，直到2021年智慧型手機市場放緩，股王寶座才拱手讓人。」業內人士回憶說。
相較台灣其他上市櫃電子公司董事長，今年66歲的林恩平擁有12年的小兒科醫師經驗，顯得非常獨特，二十多年前父親林耀英要求他接班時，林恩平並無意願。
「那時Adam（林恩平）日子過得很滋潤，每天在診所看完患者，就可以跟朋友一起開心喝酒唱歌，完全沒有壓力，後來是林媽媽跑到診所苦勸，半強迫式的要求，林恩平46歲時才到大立光擔任林耀英的特助，從頭學起。」知情人士笑著說。
儘管進入企業接棒並非林恩平本意，但在林耀英身邊學了4年後，聰明的林恩平還是很快在2010年接掌大立光執行長，並交出亮麗成績單。
九秩父督軍 促升級轉型
此外，令人訝異的是，林耀英雖然早已交棒退居幕後，高齡93歲的他身體還是很硬朗，每天一早8點就到公司上班，督促大立光升級轉型。但不論林耀英還是林恩平，兩人對於土地廠房擴建同樣都是堅持在公司附近購置而非租賃，機器設備也堅持自行開發，做法與台灣多數電子公司承租科學園區土地及進口機器設備的模式截然不同。
2022年當大立光面臨智慧型手機成長趨緩的挑戰時，林恩平進一步接掌董事長，並兼任執行長。AI浪潮興起時，林恩平還為沾不上邊、分不到紅利自嘲，股東也對大立光高獲利、股價卻漲不動有所抱怨。
幸運的是，林恩平很快就發現，矽光子是大立光轉型的好機會，拿下輝達訂單後，立刻快馬加鞭在台中收購土地廠房準備擴產，市場也對大立光投入矽光子的方向高度認同，但客戶認證仍需要時間，林恩平最終會交出怎樣的轉型成績單，外界拭目以待。
