展望2026年，在國際旅遊需求暢旺以及AI伺服器與相關產品出口強勁的雙重帶動下，華航（2610）的客貨運收入預期將同步成長。本土法人表示，預估公司持續導入A321neo、A350-900及787-9等新世代機型，有助於提升機隊燃油效率、優化航網與運能配置，進一步強化中長期營運競爭力。
不過，第二季受到美伊衝突影響，航空燃油價格大幅上漲並推升燃油成本，加上客運燃油附加費調整具備遞延效應，成本壓力未能即時轉嫁，導致第二季成為全年獲利低點。隨著下半年美伊衝突影響逐步淡化，航空燃油價格自高點回落，成本壓力可望逐步緩解，搭配暑假旺季帶動旅遊需求，載客率及票價有望維持高檔。
貨運方面則受惠於AI伺服器、半導體設備等高科技產品出口暢旺，加上年底消費旺季延續貨運需求，預期載貨率及運價仍具支撐，整體獲利結構可望較第二季明顯改善。
回顧第二季營運表現，單季營收達638.18億元，較去年同期增加24.32%，較上一季增加11.97%，稅後損益為14.13億元，較去年同期減少63.36%，較上一季減少72.67%，每股盈餘（EPS）為0.23元，符合研究部預期。
第二季航空業雖受美伊戰爭影響致部分歐洲及中東航線停飛，卻也帶動國內歐美直航需求增加，使旅客人數較去年同期增加2.4%、載客率增加4.5個百分點，惟第二季為旅遊淡季，客運表現較第一季略微衰退，客運收入為284.45億元。
在貨運方面，受惠於全球AI伺服器及設備需求強勁，加上地緣衝突增加海運不確定性並推升海轉空需求，使第二季載貨率提升至70.5%，較去年同期增加3.9個百分點，較上一季增加3.6個百分點。
此外，第二季平均航空燃油飆升至180美元/桶，帶動公司自5月起將歐美航線燃油附加費調漲至81美元/公斤，漲幅近翻倍，推升貨運平均單位收益較去年同期大幅增加32.5%，單季貨運收入達236.2億元。
然而，在獲利方面，由於平均航空燃油季增高達113.3%，且客運票價調整具遞延效應，單季燃油成本比重攀升至45%，成本壓力抵銷了營收成長帶來的獲利貢獻，使第二季毛利率降至11.12%。
進入第三季後，營運表現展現強勁回溫態勢，7月單月營收達222.35億元，較去年同期增加25.3%，較上月增加2.2%，並創下歷史新高，累計前7月營收達1,430.38億元，較去年同期增加17.4%。
7月營收創高主要受惠於暑期旺季帶動，旅客人次及票價同步增長，推升客運收入較去年同期增加17.6%，較上月增加6.75%；貨運收入則較去年同期增加34.9%，雖因國際油價回落使公司於7月調降貨運附加費而呈月減，但受惠於國內出口需求強勁，載貨率仍維持70%以上。
本土法人表示，預估隨著航空燃油逐步回落至約140美元/桶，成本壓力較第二季明顯緩解，第三季單季營收預估達633.42億元，稅後損益達40.85億元，較上一季大幅成長189.17%，每股盈餘為0.66元。
展望全年，華航持續推動機隊汰舊換新並擴充運能，今年預計汰除4架A330-300與2架737-800，並新增6架A321neo、2架A350-900及5架787-9全新機型，全面優化區域與長程航線配置。
在貨運市場部分，受惠於AI伺服器與半導體設備出貨暢旺，市場預期全年桃園機場貨運量將達260萬噸，較去年增加4%，目前公司合計擁有18架貨運機隊，未來將持續降低燃油成本並提升載貨效率。
本土法人表示，預估華航2026年全年營收將達2,449.43億元，年增17.12%，稅後損益為143.67億元，每股盈餘為2.34元。研究部採用1.4倍的股價淨值比（PBR）進行評價，給予目標價25元，維持「買進」的投資建議。
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