最新
2018.05.13 02:47

【銘看天下】美元升、油價彈 新興市場風險胃納有考驗

文|吳芳銘

美元近期走強向高位徘徊,油價催油門彈升居高不下,新興市場頓時陷入風暴圈,最近的市場風景顯得有點亂。

最近美元一改偏弱格局轉強走上漲行情,美元指數自4月份以來升值5%,對全球非美國家產生不同層面的影響。其中對新興國家的衝擊較大,尤其是背負鉅額美元債務的新興國家更是雪上加霜,甚至貨幣已呈崩跌慘狀。

阿根廷政府債務的三分之二以外幣發行,墨西哥比例為33.5%。今年以來的美元上漲,讓阿根廷披索首當其衝,再次開啓「暴跌模式」貶值22%,熱錢大舉逃離,在美元外匯儲備告急下,阿根廷4月底至5月初的8天內連續升息三次,基準利率從27.25%狂升到不可思議的40%,試圖穩定搖搖欲墜的貨幣體系,這也形同宣告阿根廷披索已在懸崖邊上;而歷史經驗指出,單慿升息來穩定匯率難以解除危機警報,於是阿國只好向國際貨幣基金(IMF)申請緊急300億美元弛援救急。

此外,包括土耳其里拉、墨西哥披索、印度盧比、俄羅斯盧布等新興國家貨幣也呈現跌勢。其中,土耳其也可能陷入危機,在政府專制和經濟無改善作為下,能源靠進口,且存在著高通貨、龐大的經常帳戶赤字、企業的鉅額美元債務等,情勢值得警惕。

源於美債相對利差的擴大,提升了美元的吸引力,導致美元的走強。今年以來的美債利率以快速向上行速度推升,10年期公債殖利率一度升破3%、5年期2.8%、2年期2.5%,比歐洲和日本的債券殖利率高出許多,資金回歸美元。

美元持續走強也會造成新興市場的經濟危機。上世紀80年代和本世紀前10年,美元指數下降時,美國以外的股市表現較為強勢;相對的,在上世紀90年代和近10年,美元指數處於上升軌道時,非美股市大多表現不佳。強勢美元令新興市場恐懼,貨幣貶值、高通膨、股市空頭和經濟衰退常伴隨而來。

近期石油價格彈升,尤當川普宣布退出伊朗核協議後,市場對未來石油供給的預期憂慮增加,讓石油喊出破百元行情。而美國本身是重要的石油生產國,油價的上升有利於美元匯率,可能為美元在短期內維持強勢添加柴火。

當石油價格在70美元站穩後,原油出口國的經常賬戶赤字開始減少,但對嚴重依賴原油進口的國家而言,呈現出通膨效果,反映出石化成本上升和市場消費能力下降情形,增添經濟成長阻礙。在印度盧比的持續走弱,可能加大力度支撐印度央行升息的預期,高油價壓力也可能讓泰國和印尼等國家加速貨幣收緊政策。

更多內容,歡迎訂閱鏡週刊

相關關鍵字:

喜歡這篇文章嗎?
歡迎灌溉支持喔!

推薦文章