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焦點

近一次美國聯準會公開市場委員會會議已經過去2週，但市場動盪似乎還沒有停下來，包括美國公債殖利率、原油價格以及美國房地產貸款在內的市場利率，都再度創下新高。這對於股票市場來說，自然不會是一個好消息。

公債殖利率之所以持續走高，一方面是來自於聯準會表態，將維持高利率更久的時間。另一方面則是通膨下降速度，似乎比預期來得更慢。此外，還有一項變數就是，美國兩黨對於2024年的預算案尚未達成共識，以致於美國政府雖然暫時解除關門危機，但權宜支出法案於11月中到期，屆時恐再出現另一場危機。

就過去經驗來看，美國政府關門其實並不是什麼嚴重問題，因為兩黨最終還是會達成協議，也鮮少因此爆發什麼影響市場的巨大風險事件。然而，這次不太一樣的部分在於，美國政府債務正以極快速度攀升，近期總債務規模已突破33兆美元，每年利息支出則高達1兆美元。

如果兩黨削減的預算不如預期，那麼，市場對於美國政府債務的擔憂，可能會讓公債殖利率繼續走高，如此一來，公債價格將進一步下滑；但如果預算削減過多，那麼在政府支出規模減少之下，就會對實體經濟產生負面影響。因此，市場對兩黨最後通過的預算案內容會如何反映，值得投資人繼續關注。

另一方面， OPEC+延長減產、加上預期供需缺口將持續擴大，則讓原油價格在近期創下今年度新高。而在基期因素影響下，這將讓聯準會抑制通膨的效果大打折扣。

在公債殖利率創下新高後，相關連結的貸款利率水準也跟著攀升，美國30年期固定利率房貸已經來到7.3％，創下近23年來新高，連帶讓房地產交易量大幅萎縮，對於周邊產業的就業、產品與服務銷售，恐造成一定影響。

然而，雖有前述諸多利空壟罩，但由於股市已經出現一定幅度下跌，加上近期市場已有許多空單匯集，因此，短期內反而可能因為各種事件與數據的公布，出現利空出盡反彈的情況。但我認為，整體經濟結構短時間內不致於大幅轉變，如果投資人遇到反彈，宜站在賣方、適度減碼。