文|黃士庭    攝影|林育緯

今年可說是多事之秋,除中美兩大強權連番較勁,市場預期聯準會今年還有2次升息,近期又有中東敘利亞內戰爆發來攪局,都讓股市猶如驚弓之鳥,震盪幅度驚人。專家表示,債券是有效對抗價格波動的防禦性資產,隨著股市風險增溫,建議投資人納入債券抗震。

觀察衡量市場波動率的「恐慌指數VIX」,2月股災發生後,出現歷史性飆漲,從低點至高點最大漲幅達81%,升至30點,隨後貿易戰爆發,至今仍在20點上下震盪,相較去年平均在10點左右跳動,在在顯示當前全球市場的震盪程度,比去年高出一個位階。

股民許先生苦笑說,與美股連動性高的台股,今年漲跌百點也成常態,震幅跟去年相比實在差很大,心情每天跟著上沖下洗,「常常今天帳面賺錢,隔天又變成賠錢,操作難度相當高。」

而未免被上沖下洗的股市震暈頭,鉅亨基金交易平台策略長張榮仁表示,此時應該加入最具防禦功能的投資等級債或美國公債。其中,張榮仁認為新興市場債的投資機會相對不錯,理由有二。

首先,觀察過去經驗,2002年美國布希政府調漲鋼鐵關稅,在調漲期間,整個債券型商品表現亮眼,這當中又以新興市場主權債表現最佳,上漲38.8%,其次為全球投資級債,上漲27.7%。

另外,新興市場債券與美元的強弱呈現高度負相關,統計從2006年至今年第1季,美元指數共出現14次下跌,同時以本地貨幣計價發行的新興本地債全數上漲,以強勢貨幣計價發行、通常以美元為主的新興主權債,則出現12次正報酬。而目前市場普遍認為,中美貿易戰紛擾,加上川普稅改推升美國未來財政赤字,以及歐洲、日本央行宣布縮減寬鬆計劃等影響之下,未來美元指數有偏弱的可能性。

儘管債券有抗波動的優點,但相對報酬率低,因此,張榮仁提醒現階段的投資策略仍應該包含股與債。至於如何拿捏股債比重?第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示,貿易戰開打,市場必震盪,因為沒有人知道接下來事情會演變到什麼地步,不過,考量全球經濟基本面仍良好,建議穩健或積極型的投資人可考慮「股七債三」的組合。

但由於短線波動可能較大,唐祖蔭強調,投資人在操作上最好採取定期定額的方式,分散進場時間,若遇上股市閃崩,急跌逾10%以上,可利用單筆進場,逢低加碼。

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