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【基金講堂】任天堂vs.動視暴雪 日企價值備受關注

若直接把任天堂的本益比與動視暴雪看齊,任天堂將會有超過1倍的漲幅。
若直接把任天堂的本益比與動視暴雪看齊,任天堂將會有超過1倍的漲幅。
微軟日前宣布完成對動視暴雪的收購,但微軟野心不僅於此。XBOX總裁Phil Spencer多次在記者會中毫不掩飾地說,他念茲在茲的還是任天堂。
《金融時報》日前就發表了一篇非常獨特的文章,指出售任天堂有利整體日本經濟,文章中表明如果任天堂出售,代表日本的軟硬體實力被西方認可,且任天堂的策略性收購將讓動視暴雪相形見絀,進而讓全世界注意到日本企業的價值。

國際忽視 日本優質企業

任天堂對比動視暴雪非常有趣。先對比東、西方兩大電玩大廠,看看任天堂的股價是否有受委屈。動視暴雪有《決勝時刻》《暗黑破壞神》《魔獸世界》等千萬份銷售額級別的IP;任天堂的《瑪利歐》《寶可夢》《薩爾達傳說》同樣不遑多讓,因此在品牌價值上,二者都非常強大。
除了電玩本家,任天堂拓展IP的方式則是海放全業界,今年上映的《超級瑪利歐兄弟》電影,創下13.6億美元驚人的票房成績,另外,任天堂也在大阪環球影城推出遊樂園區,旗下的《寶可夢》更是在電影、卡通、卡牌、玩偶、電玩機台等都創下可觀的銷售額,這些都是任天堂在全球業界難以被複製的高度。儘管動視暴雪也推出過成功的《魔獸世界》電影,但4.4億美元的票房與《瑪利歐》相距甚遠。
直接比較財報,動視暴雪的市值是742億美元、本益比約34倍、6月最新季報淨利率26.6%、股息率1.05%;任天堂的市值217億美元、本益比約14倍、同時期季報淨利率為39.24%、股息率3%。也就是說,任天堂股息率高、獲利能力更強,但本益比與市值遠低於動視暴雪。
若直接把任天堂的本益比與動視暴雪看齊,任天堂將會有超過1倍的漲幅。但為什麼中間會有這麼大的落差?對內,是因為日本股市長期以工業為主的角度,低估了軟體開發商的價值;對外,日本經濟長年低迷之下,國際市場忽視日本與其優質企業,這中間的差距顯然在越來越多的國際併購意願下,會逐漸縮小。

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