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【基金講堂】對中國救市不要有太美好預期

原物料上漲、消費力下滑,中國市場出現大量爛尾樓。(翻攝恆大地產微信)
原物料上漲、消費力下滑,中國市場出現大量爛尾樓。(翻攝恆大地產微信)
過去一個月,中國官方陸續推出鬆綁房貸利率、降準(調降金融機構存款準備金率)等措施,希望增強市場流動性;但房企違約頻傳,就算官方釋出再多資金,鬆綁再多政策,恐怕還是難以刺激房地產買氣,更遑論扭轉整體經濟以及股市的趨勢。
首先看降準,依據過往經驗,降準的確有助短期市場,但如果以2018年以來的十次降準表現來看,只要時間拉長至半年,股市表現幾乎全數下跌。

房企利息高 以債養債

回顧本波中國經濟的下行,最早可追溯到前美國總統川普發動的中美貿易戰,然後是疫情的影響,還有全球原物料成本大增、美國升息造就資金擁抱美元,再加上現任美國總統拜登制裁中國晶片業。種種因素讓外資撤離中國,而中國諸多企業過去大舉舉債擴張,在去槓桿化的過程中,難以消化原物料的上漲,違約倒閉頻頻出現,這些根本原因,非降準一朝一夕可以解決。
另外,房地產問題最大,也是中國經濟下行的關鍵。近年中國許多大型建商的問題是,1、2線城市的房價太高導致政策打壓,而3、4線城市則是庫存太高、供過於求。原物料的上漲加上消費力下滑,直接讓市場出現大量爛尾樓,之後才是購屋人不願再繳貸款。

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