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2019.01.28 22:00

【達觀股市】中國經濟恐快速降溫

文|王伯達    攝影|楊彩成

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去年底股市的修正,基本上預期了全球出口趨緩的這件事。
去年底股市的修正,基本上預期了全球出口趨緩的這件事。

貿易戰打了將近1年,中國出口數據卻在去年持續出現2位數以上增長。當時有許多的看法認為,這是因中國的出口商擔心到了2019年,關稅會進一步上升,因而搶出口所致。

美中台 出口急縮

上述這樣的推論,從2018年最後2個月的出口數據獲得了證實。中國11月的出口年增率剩下5.4%,而12月更是較前一年同期下滑4.4%,搶出口的現象已然結束,我們可以預期的是,中國今年第1季的出口數據可能會出現更劇烈的下滑。

同樣的現象也出現在台灣。去年10月的出口年增率還有7.28%,但到了11月與12月,卻紛紛轉為負成長。而去年11月外銷訂單年減2.1%,照過去經驗來看,這代表接下來的1到3個月,出口數據也不會太好看。

而這樣的問題並不是只出現在亞洲。包括SEMI北美半導體出貨年增率也在去年11月正式轉為負值,而上一次出現這樣的數據,要追溯到2016年9月了。

這表示去年第4季到今年第1季的企業財報可能不甚樂觀。雖然現在正處在財報真空期,消息面與籌碼面主導了整個股市發展,但我們應該要提防,許多企業在去年年報與第1季季報公布後的衝擊。

以過去的經驗看,很多企業會選擇在大環境表現不佳時進行盈餘管理。意思就是,他們可能會藉著中美貿易戰的名義,來打消庫存、清理呆帳或是提列各種損失。畢竟,在大環境不佳的時候這麼做,比較不會遭到股東非議。

 

遇反彈 見好就收

台股即將進入春節封關,下一次交易日已是2月中旬了。全球股市在去年底急速下跌之後,今年初迎來了連續反彈。然而從前述分析來看,去年底的修正並非毫無道理,基本上已經提前預期了全球出口趨緩的這件事。

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開紅盤之後,最重要的事件莫過於美國政府關門、中美貿易談判期限以及美國債務上限等問題。我認為第1件事情容易解決,但後面2件事情可能就沒那麼簡單。進入3月後,還要面臨聯準會利率會議、股東會強制回補結束以及財報季,對於近期反彈,見好就收可能會是比較好的做法。

更新時間|2019.01.24 13:25

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