理財
2020.06.04 06:05

【期貨天王轉戰長投3】全球雲端三雄只愛其二 張松允點出關鍵

文|葉霈萱    攝影|董孟航
張松允認為,5G產業是未來10年內的全球趨勢,其中特別看好雲端相關個股。
張松允認為,5G產業是未來10年內的全球趨勢,其中特別看好雲端相關個股。

「我已經5年不操作期貨了,現在改做不太花時間的長線投資,可以多接觸自然、閱讀經書。」這一天張松允帶著我們在公園中漫步,分享近來讀《道德經》的體悟,「人常想要有所作為,且欲望無窮無盡,是與自然法則相牴觸的。順著天地間運行的規律與變化而動,才能保持初心。」他邊走邊操著一口親切的台灣國語說著。

「選好股票抱著,獲利其實並不輸給期貨。」張松允解釋,期貨是高槓桿商品,報酬率高、風險也高,所以不宜投入所有部位;但股票可以押身家,目前投資部位達20億元,「每年報酬率10%就很可觀,從整體資產成長來看,沒有相差太多。」

當然年賺10%,得找出好公司。張松允認為,首先要抓到有成長性的趨勢產業,而他偏好科技產業,因為獲利快又好,「目前以5G產業最值得關注。」而從5G產業鏈上中下游裡,張松允特別鎖定具「護城河」的公司,即技術門檻高、較難有競爭者的企業。

「我會確認年獲利能否有30%以上成長,即使本益比相對高,但因為獲利成長性也高,1、2年後自然就降下來了。」此外,張松允青睞的標的,毛利率需達到30至40%以上,代表產品有競爭力、難被取代;且負債比不能超過60%,否則恐有假帳問題。

層層推敲後,張松允將投資目光聚焦在全球雲市占第1名的亞馬遜,及居第3名的阿里巴巴,2檔合計占張松允投資部位逾50%,「我會隨著價差變化來調整比例,像最近亞馬遜價格高、阿里巴巴較低,就賣掉部分亞馬遜、買進阿里巴巴。」

對於2大核心持股,張松允分析透徹。他指出,從亞馬遜的財報上來看,物流、電商等服務都賠錢,最賺錢的就是雲端。亞馬遜雲端服務前年獲利不到50億美金、去年獲利則衝到92億美金,一年之間有近倍數成長,更占亞馬遜整體獲利金額的63%。此外,法人預估,今年獲利可達到120至150億美元,「亞馬遜非常適合長期投資,我手上的持股最少會再放5年。」

而阿里巴巴的雲端服務,目前在中國市場中一方獨大,雖然該項獲利不到總營收的1/3,但卻是各項業務中成長速度最快的,近3年的年複合成長率達92%、營收翻了3倍多,讓張松允持續看好。

而對於全球雲市中居於亞軍的微軟,張松允則採取只遠觀、不投資的策略。「微軟這幾年也是積極投入雲端,但它們針對的是企業端,附加價值較低。」他進一步解析,亞馬遜、阿里巴巴都有做電商,除了服務群眾外,還有廣告、應用雲端資料做大數據分析等周邊效益,獲利不斐。而微軟只著重在電腦作業系統、企業雲端使用等,客群小、獲利較侷限。

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