國外有一種特殊型ETF,年配息率高達12%,且配息不含本金。這樣的ETF是否值得持有呢?有一選擇權投資策略,稱為「掩護性買權」(Covered Call),以這種投資策略去投資的ETF,是Covered Call ETF,其中最受歡迎的就是Global X這家公司所發行的三檔,證券代號為QYLD、XYLD、RYLD。

這種期權操作策略是賣出選擇權的買權,同時買入選擇權連結的標的。例如XYLD這檔ETF,賣出SP500指數選擇權的買權,同時持有SP500指數的權值股。QYLD則是賣出Nasdaq-100指數的買權,同時擁有該指數權值股。

 

上漲力道弱 總報酬低

選擇權分為賣權以及買權,買權的意思就是在到期日時,若連結標的價格高於履約價,賣出買權的一方,得支付買入方高出履約價的金額,而買方得支付權利金給賣方。這有點像保險,收取權利金就如收保費,而到期時標的價格超過履約價,超出的部位就要理賠。

掩護性買權操作方式可以免除理賠的風險,賣出買權時,同時買進連結的標的,到期若必須理賠,就賣出持有的標的,價差剛好可支付理賠金。這樣的操作方式,標的價格上漲沒有風險,但還是得承擔價格下跌的風險,不過因為有收取權利金,多少可減緩一些下跌的幅度。