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2016.12.27 06:00

【達觀股市】違約頻傳 中國金融信用風險升高

文|王伯達 圖|東方IC 

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聯準會升息加上市場謠言頻傳,讓中國債券市場在15日出現暴跌,包括5年期與10年期債券期貨均出現跌停。而這個謠言之後被市場證實,是國海證券的蘿蔔章(假章)事件。

國海證券透過多家機構進行債券代持,這是一種處於灰色地帶的拉高槓桿金融操作方式。在債券處於牛市時,所有參與者都能從中獲益;但在債市反轉時,巨額的虧損與模糊的責任歸屬就成了問題。國海證券將所有問題推給前員工私刻印章,引發所有代持交易間的信用危機,最後由證監會出面調停,國海證券承擔所有責任。

這樣的事件才剛落幕,阿里巴巴旗下的螞蟻金服也跟著爆發了違約事件。

螞蟻金服是一個互聯網金融平台,上週他們在招財寶平台上所銷售的一項「理財產品」無法支付本息。嚴格來說,他們所銷售的商品根本不能叫做理財商品,因為這個商品的本身是廣東僑興集團下二家公司的「場外私募債券」。

場外私募債券進一步透過區域性股權交易中心發行,就變成了「公開發行」商品。因為區域性股權交易中心不需要評等,所以發行手續簡便,而為了進一步強化信用,就找了保險公司與銀行來提供擔保,成了「標準化產品」。

而這標準化產品再進一步透過互聯網金融平台做分期跨區銷售,成了最後到投資人手中的「理財產品」。而今,這些場外私募債券無法支付本息,環節中的每一個單位都在推託責任。

不論是國海證券或僑興債違約,其實都只是中國金融信用風險快速攀升的縮影。

近幾年,中國政府為了減輕銀行壓力而鼓勵企業發債,但許多企業無法透過正常管道發債,所以各種經過包裝的「理財商品」便因運而生,這與當年美國次級房貸,最後被包裝成住房抵押貸款證券的次貸風暴幾乎如出一轍。

隨著資金越趨緊縮,這樣的違約事件只會越來越多,中國金融市場的信用風險正在不斷攀升,投資人對於相關產品及中國金融問題所衍生的風險應有所防備。

王伯達小檔案

現任投資公司顧問,同時為多本雜誌撰寫專欄並出版個人著作。

更新時間|2016.12.27 16:15

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