理財
2018.11.22 22:59

【達人理財】堅信長投、年賺17% 業務員4條件過濾好股

文|黃士庭    攝影|鄒保祥 董孟航 王均峰
熱愛運動的李曜廷,對自己要求嚴謹,每天早上五點起床閱讀、健身。
熱愛運動的李曜廷,對自己要求嚴謹,每天早上五點起床閱讀、健身。

熱愛健身、閱讀,有極高自制力,是李曜廷的招牌特質,年僅30歲的他,求學時受教授啟發,從此著迷股神巴菲特的價值投資術,隨後努力鑽研財報,發掘出影響股價長期表現的關鍵指標。利用關鍵指標過濾出好股後,他沉著用時間熬出獲利,繳出年均17%的投報率。

不隨意買賣股票的李曜廷,習慣參考大盤股價淨值比(PB)來調整持股水位。
不隨意買賣股票的李曜廷,習慣參考大盤股價淨值比(PB)來調整持股水位。

初見李曜廷,很難不注意到他那帥氣的大光頭,及媲美健美先生的身材,一問之下才知道他是健身狂熱者。目前從事高爾夫球器具業務的他笑說,由於上班時間彈性,每天會撥出1.5小時健身,「健身一定要靠時間累積才有效果,否則小肌群無法養成大肌肉,這跟投資累積財富一樣,絕對沒有速成法。」

採訪時,李曜廷有個小習慣,經常在講話前,會沉思2秒才開口,內斂的性格,與他30歲的年紀略顯衝突;而談起投資,則感覺猶如50歲的中年男子般成熟穩重。

 

心法 堅信時間有功

李曜廷就讀政大時,受到商學院教授吳啟銘啟發,愛上巴菲特的價值投資法,2010年踏進股市,靠著研究財報來篩選股票,並加入自己回測後的策略修正調整,堅持長期持有,繳出年均17%的績效。即便投資路走得平穩,他仍謙遜地說:「自己沒遇過金融海嘯,能賺錢應該是上輩子有多燒香啦。」

「他的邏輯分析能力真的很強。」和李曜廷亦師亦友多年的投資達人雷浩斯說,李曜廷這年輕小伙子給人最鮮明的印象,就是自我要求嚴謹,例如每天準時5點起床、非必要情況絕不盯盤,就像他要求自己的身材一樣。

台灣50 ETF追蹤台灣加權指數,波動相對股票穩定。
台灣50 ETF追蹤台灣加權指數,波動相對股票穩定。

事實上,李曜廷認為投資人想要擊敗大盤不難,「3個關鍵:好公司、低價及時間。」其中,他認為時間是最重要的元素,而且是每個人都公平擁有的武器,「只要時間拉得愈長,勝算就會愈大。偏偏少有人買股票會把時間拉得很長,像是7年以上。」他繼續說,身邊許多朋友,一踏入市場就想快速致富,滿腔熱血,「叫他們買0050(台灣50,ETF),很難興奮起來。」

「投資就是跟時間賽跑,獲利是等出來的,不是頻繁交易出來的。」這是李曜廷投資的核心觀念。他強調,買股票就是找出被低估的好公司,然後等股價回到合理值,同時參與公司成長。

 

祕招 3加1選好股

「當然,股價何時會回到合理價位無法預測,只能等,但無論如何,時間都是最好的朋友。」也因此,他從不融資、不放空,因為這些都有時間壓力。至於如何找價值被低估又有成長潛力的公司,李曜廷以3大條件過濾股票。

條件1:近5年ROE穩定,最好保持在12%~15%左右。而ROE的穩定度比高數值更為重要,「如果ROE過高,會吸引產業競爭對手投入,對手一多,長期ROE就會回歸到均值。」

條件2:近5年自由現金流(營業現金流入減去投資現金流出)皆為正。自由現金流為正,代表公司可用來再投資,或轉成股利發還給股東等,可視為真正屬於股東的盈餘。

條件3:本益比為近5年來的相對低點,高於20倍直接剔除。

除了以上3條件外,李曜廷透露,自己能維持年年擊敗大盤的績效,背後還多加了一道選股濾網,就是F-Score(皮爾托斯基分數)。F-Score是將公司的營運能力分成3大面向:獲利性、安全性及成長性,每個面向各有3個條件,符合條件就得1分,滿分為9分。

「用3大條件過濾出股票後,我會進一步找出F-Score在6分以上的公司,然後買進。」李曜廷觀察發現,F-Score高的公司,買進後隔一年股價的成長力道相對強勁,「最理想分數是近5年平均7~9分,但符合的公司少。」投資人若覺得一一評分很複雜,可透過坊間網站如財報狗算出分數。

 

沉著 每月看盤一次

李曜廷舉例,去年1月注意到3D解決方案供應商實威國際,近5年ROE維持在24.8%~27.6%、自由現金流皆為正,本益比更來到近5年低點、10倍左右,F-Score分數落在6分,吻合設定條件,便在90元左右買進,隨後股價穩定上揚,今年4月漲至165元,即便10月台股遭受股災襲擊,目前仍有約120元。

去年李曜廷發現3D解決方案供應商實威國際的財報表現突出,決定大膽買進長期持有。
去年李曜廷發現3D解決方案供應商實威國際的財報表現突出,決定大膽買進長期持有。

「原則上只要個股帳面虧損不到2成,我就不會停損。」李曜廷說,自己僅用調整股票資金水位的方式來控管風險,方法是看大盤股價淨值比(PB)。當數值超過1.7倍,表示股價過熱,指數拉回修正的風險增加,此時會將股票部位降至總資金的5成以下,若PB接近2倍,再降至2成以下,甚至是清空;相反地,若PB低於1.5倍,則會加碼。「金融海嘯那年台股的PB約在1.3倍,而今年台股在10月大跌後,PB約在1.56倍,快到可以加碼的時機點,等第三季財報出來後,就會伺機調整部位。」他說。

為了找到潛力標的,平時不看盤的李曜廷會在每月營收公布後看一次盤,並將欲觀察的股票一一放在試算表中,詳細記錄每檔股票的營收成長率、ROE、本益比、自由現金流等財報數字,「只要記錄好相關數值,濾網自然會篩選出理想股票。」

 

覺悟 富貴須穩中求

政大企管學士、美國普渡財經碩士,李曜廷學歷亮眼,但好學歷不一定能在投資市場闖出成績,「我運氣比較好的是,一開始就接觸到巴菲特投資理論,自己也完全信服,少走了冤枉路。」

頂顆大光頭,年僅30歲的李曜廷,談起投資相當老沉,穩重的性格也反映在績效上。
頂顆大光頭,年僅30歲的李曜廷,談起投資相當老沉,穩重的性格也反映在績效上。

為了練投資功,李曜廷退伍後等待赴美國的近一年,天天早上5點起床,在早餐店看投資書,不論股票基本面、技術面或籌碼面通通研究,一有靈感就記在筆記本中,「那段時間,我找到最適合自己的投資方式:用穩健的策略打贏大盤,所以我從沒想過要走高風險的路。」自律性特強的李曜廷堅持走在價值投資路上,儘管見不著暴衝獲利,卻年年安心賺進約17%報酬率。

李曜廷 投資小檔案
  • 年齡:30歲
  • 畢業:美國普渡(PURDUE)財經碩士、政大企管系
  • 婚姻:已婚
  • 現職:高爾夫球器具業務
  • 經歷:東元財務部
  • 興趣:健身
  • 投資心法:不預測盤勢,深信時間是獲利最好的朋友

更新時間|2018.11.21 10:57

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