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2020.07.18 05:59

【理財最前線】iPhone 12點火 9檔黑馬股狂奔

文|黃士庭    攝影|吳貞慧 陳俊銘 王均峰    繪圖|欒昀茜 
iPhone 12這次大改款,預期將吸引果粉搶進,法人圈樂觀看待下半年相關供應鏈表現。
iPhone 12這次大改款,預期將吸引果粉搶進,法人圈樂觀看待下半年相關供應鏈表現。

全世界都引頸期盼、搭載5G的iPhone 12,將於9月發表問世,全球果粉摩拳擦掌迎接新機,投資市場也掀起一股狂潮。隨著台灣5G陸續開台,法人樂觀預期,這次iPhone 12「大改款」將帶來前所未有的拉貨動能,同時也將誕生一批新蘋果供應鏈。眼看供應鏈面臨大洗牌,投資人該如何聚焦,其中又有哪些黑馬?

月底,中華電信、台灣大哥大及遠傳相繼宣布5G服務正式開台,並陸續釋出相關資費方案,其中的「超高速、低延遲」優勢,引發網路熱烈討論,網友紛紛表示:「與4G網速相比,相差近20倍的5G,真的來了!」「有5G訊號,沒設備使用,先存錢較實在。」

電信公司相繼開台5G服務,台灣正式邁入5G新時代。
電信公司相繼開台5G服務,台灣正式邁入5G新時代。

 

疫情趨緩 訂單不看淡

然而,台灣電信三雄5G開台,不只象徵台灣將邁入5G新時代,背後更大的意義是,此將牽動整個手機供應鏈的革命。其中最值得關注的,便是美國蘋果將於9月發表新款5G手機iPhone 12,徹底點燃5G題材,不只果粉狂歡,法人投資圈更是興奮。

「這次不單是機體『升級』,而是『進化』,就像車子大改款,未來每個人都會想換。」統一投顧董事長黎方國點出,5G應用廣,包括AR、VR、物聯網、車聯網及自動駕駛等領域,手機在5G應用中,也許僅是冰山一角,但回歸投資面,光是蘋果供應鏈就合計占台股總市值四成比重。

安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾表示,上半年受疫情影響,原先2、3月市場對蘋果新機的出貨量持悲觀態度,但隨著疫情逐漸明朗,加上良率提升,新機出貨量應僅有個位數衰退。「過去蘋果推出新機,平均有約7千500萬至8千萬支的產量,假設以衰退最多10%估算,仍有約7千萬支的訂單會撒在相關供應鏈。」鍾安綾補充,這次蘋果將發表四款新手機,首批蘋果新機已於6月導入量產。

安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾指出,蘋果將發表4款新機,首批已於6月導入量產。
安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾指出,蘋果將發表4款新機,首批已於6月導入量產。

當前市場對蘋果新機訂單量預估不看淡,投資人更對蘋果5G充滿期待,不過,除了過去耳熟能詳的半導體龍頭台積電、鏡頭廠大立光,以及組裝廠鴻海、和碩這些「老面孔」外,在「新」蘋果時代,還有哪些供應鏈能受惠?

 

軟硬升級 鎖定軟板廠

對此,鍾安綾指出,可從二個角度思考:其一為iPhone 12機體自身的升級。例如:新機將搭載TOF鏡頭(Time of Flight,中文稱「飛時測距感測」,能大幅提升塑造3D立體模型的效率)、全系列採用OLED螢幕,及大幅升級的電池容量、晶片處理器等。這類零組件供應商,多數是過去投資人熟悉的蘋果供應鏈。

其二為5G規格的進化,「這也是新iPhone最大的投資亮點。」鍾安綾指出,iPhone 12採用毫米波天線,對應到台股,受惠程度最高的即是天線載板族群。其中又粗分成三種零組件,分別是LCP(液晶基材)天線軟板、天線封裝模組(AiP:Antennas in Package),以及天線模組中採用的BT載板。

觀察台股中的天線軟板大廠,以臻鼎-KY及台郡為主,其中臻鼎-KY軟板產品大量應用在蘋果手機中,市場還傳聞,今年臻鼎-KY又將取代另一家軟板廠,成為蘋果重要供應商。

台新投顧指出,新一代iPhone新增了連接天線封裝(AiP)與主板之間的LCP軟板,同時一支手機需採用二至三顆AiP,並搭配對應數量的軟板,這將大幅推升天線軟板需求,預估臻鼎-KY將成為繼Murata(日本村田製作所)之後,iPhone LCP軟板的第二大供應商,預估臻鼎-KY今年每股純益(EPS)為11.19元。天風國際證券分析師郭明錤也在日前出具的報告中指出,臻鼎-KY在今年的iPhone LCP軟板出貨量強勁,預估年增110%,約達2.2億條以上。

 
 

 

代工生產 日月光受惠

至於在天線封裝模組方面,蘋果雖然自主掌握天線封裝技術,但仍需委外生產製造,不具名分析師指出,台廠主要受惠者為台積電及封測大廠日月光投控,其中,日月光對發展AiP技術最為積極,根據中國研究報告,每支iPhone 12將搭配3個AiP設計,外傳日月光8月將開始量產,今年出貨量預估達4千500萬至5千萬個,將挹注日月光下半年營收。

積極發展天線封裝模組(AiP)技術的封測大廠日月光,受法人關注。左2為董事長張虔生。
積極發展天線封裝模組(AiP)技術的封測大廠日月光,受法人關注。左2為董事長張虔生。

本刊致電日月光投控,內部高層主管表示,其實早在2年前,日月光就開始切入蘋果5G零組件製程,不過,對新蘋果手機的銷量,他透露,短時間恐怕不如投資圈那樣樂觀。「如果跟上半年疫情環境相比,訂單量確實有回溫,但若是跟過去新手機訂單量來比,目前來看沒有比較好。」另外,問起AiP是否如市場預期,今年可出貨至少四千萬個,他表示不便評論。

另外在BT載板方面,由於蘋果5G毫米波,必須用BT載板做AiP天線封裝,觀察台廠中PB載板大廠:南電、景碩,近二個月皆有法人買盤大力加持。

台新投顧指出,景碩過去因類載板(SLP)良率問題,導致獲利低於預期,不過近年已大幅改善,手機用BT載板已成為景碩強項,且景碩BT載板未來除了應用在5G手機天線封裝,還有汽車雷達、遊戲、安控等應用,而該公司也是蘋果與華為5G手機的主要供應商,長線發展值得留意,預估今年EPS達2.1元,明年成長至4元。

 
 

 

買蘋概股 宜波段操作

黎方國補充,除5G天線載板族群投入蘋果供應鏈外,蘋果手機的印刷電路板(PCB)製程,也因為5G系統,規格大幅改良,「5G傳輸速度就是要快,因此電路板要做到低阻抗,高達訊比,設計跟過去截然不同。」他認為,切入5G蘋果PCB供應鏈的台廠包括:台光電、華通、臻鼎-KY、欣興,皆可多留意。

5G規格的蘋果新機問世,對應到台股,受惠程度最高的將是天線載板族群。
5G規格的蘋果新機問世,對應到台股,受惠程度最高的將是天線載板族群。

最後在操作上,黎方國表示,5G蘋概股是下半年主流中的主流,只要有拉回,壓到月、季線可適度買進。「頂多買貴,不會買錯。」但他強調,蘋概股務必要波段操作,「電子產業有明顯的生命週期,且蘋果下一批訂單會丟給誰,沒人說得準。」按過去經驗,最好在明年4月,蘋果公布第一季季報時分批出脫,「特別是當季報相當亮眼,營收、股價創新高時,就是最好的賣點。」

另外,兆豐投顧董事長李秀利表示,蘋果對晶圓代工一直有長線需求,特別是蘋果已證實,未來Mac電腦將捨棄英特爾晶片,改採自行研發的處理器,市場也傳出,蘋果將採用台積電五奈米製程,生產自行研發的晶片。「不管蘋果怎麼走,還是得找台積電,因為別家做不出來。因此要長線抱股,台積電仍相對安全。」

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