【達觀股市】縮減購債規模將啟動　小心股匯反轉

暫不升息　美股創新高

我認為，隨著美國的補貼措施退場、消費動能逐漸趨緩，這個現象可能會逐漸擴及其他產業，只是每個行業可能會出現一定的時間落差。而另一個可能會影響到整體資本市場的事件，正在醞釀中。

聯準會主席鮑威爾上週在央行年會中表示，聯準會在今年開始縮減購債規模是合適的，但也明確表示，縮減購債後將不會立即升息。這樣的說法符合市場預期，因為聯準會並沒有立即縮減購債規模，而美國股市也在這樣的鴿派論述下，再度刷新歷史高點。

然而我們應該要注意的是，鮑威爾的說法，其實已經「明示」今年就會開始縮減購債規模，而今年只剩下4個月不到的時間。也就是說，對我們而言，更重要的是縮減購債規模之後會帶來什麼影響？

以2013年的經驗來看，聯準會在12月宣布自2014年開始縮減購債規模，首先，新台幣部分，在聯準會宣布之後，新台幣對美元出現一路貶值的情況，從2013年12月的29.813元貶值到2016年2月的33.55元。同樣的走勢也出現在美元指數，由2013年底開始走升，一直到2016年底才見到高點並開始回落。

緊縮隨行　新興防修正

在各國股市部分，2013年全球股市表現普遍不錯，其中又以已開發國家最好。而到了2014年開始縮減購債規模這一年，只有美國股市能夠維持兩位數以上的報酬率，整體新興市場則是已經轉為負報酬，只有國際收支狀況較好的台灣、中國維持正報酬。到了2015年正式升息這一年，只有美國勉強維持在正報酬，其他市場則是無一倖免的出現大幅修正。

也就是說，在美國確定緊縮方向的這個時候，雖然美國股市續創歷史新高，但對於我們台股投資人來說應該要特別留意才是。

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