文|劉以親    攝影|吳貞慧 董孟航 王均峰 楊彩成

每個人都希望財富能像滾雪球般,越滾越大,事實上,雪球理論正是股神巴菲特的人生哲學。一位台電員工想靠投資改善家計,卻總是失敗出場,但當他看了股神的書,親身實踐價值投資法之後,財富也像雪球般滾動起來。如今他已經退休,不需費神盯盤也年賺15%。

農曆年前,台股受美股拖累出現重挫逾500點的行情,當天外資法人大賣台積電、大立光,大批散戶嚇得出脫持股,這麼有震撼力的一天,64歲的溫國信卻穩如泰山,已經從台電公司退休的他,當天沒有賣出任何一張股票,也不憂心手上持股,甚至趁機逢低接了幾張金融股,就出門辦事去。

 

精挑倉儲股 16字箴言

很多人投資台股,一遇重挫行情都會緊盯盤勢,畢竟分秒間震盪,股市裡的財富稍縱即逝。但溫國信卻從容跟市場「保持距離」,他耐人尋味道出一句:「太接近市場,會賺不到錢!」

溫國信早年曾投資證券股豐收,金融相關是他長期研究的產業。
溫國信早年曾投資證券股豐收,金融相關是他長期研究的產業。

實際上,溫國信的台股操作並不貼近盤面,「台股主流漲的都是電子股,殺下來當然也是電子股跌最重,但我不太碰電子股,自然不必擔心指數大跌。」可別以為投資組合裡少了股性活潑的電子股,溫國信的操作績效就相形失色,多年來他秉持存好股理財的原則,年獲利平均照樣達15%。

去年他精選出19檔倉儲股投資,名單遍及傳產、金融產業,就是沒有任一檔是科技電子股,計算當年度入帳的股利和股價漲幅(2016年11月15日至2017年10月12日),這19檔個股1年來平均報酬率達17.45%,其中裕融報酬率高達52%、群益期獲利36%、華票也賺進25%。

近幾年書市出現不少提倡「存股理財」的財經書,溫國信可以算是存股先驅,他依循股神巴菲特的雪球理論,悟出一套雪球股投資術,還因此被稱為是「雪球股達人」。

溫國信大方分享:「我的投資箴言有16個字:品質優先、價值定位、價格便宜、耐心修煉,而這就是我的選股4步驟。」

 

第1步驟 品質優先

首先,溫國信只投資有誠信的好企業。他會從台灣50及兆豐藍籌30的成分股當中,挑選各類產業的龍頭股,「特別是擁有獨占或寡占商業模式的企業,或者是高毛利率、高殖利率的個股。」他強調。

 

第2步驟 價值定位

有了名單後,他會算出看好個股的合理價值,此步驟他依據的是現金殖利率評價法。「很簡單的乘法公式,以過去5年平均現金股利為基準,只要股價符合平均股利的20倍標準,就屬合理價。」他舉例,假設1檔個股過去5年平均現金股利發放1元,那麼該檔個股的合理價就是20元(1元股利乘以20倍),而合理價若是換算為現金殖利率評價,就是5%(1元股利除以20元股價)。

 

第3步驟 價格便宜

用5毛錢買1塊錢股票,是巴菲特投資獲利術之一。(東方IC)
用5毛錢買1塊錢股票,是巴菲特投資獲利術之一。(東方IC)

「巴菲特認為,用5毛錢的價格買到價值1元的東西,就是買得便宜。」溫國信也堅持買股要等便宜價。便宜價怎麼判斷呢?「20倍是合理價,但為了避免判斷錯誤、股價下跌,因此保守預留20%的『安全邊際』,這就是便宜價。」他說明,20倍向下預留20%是16倍,也就是說,只要股價在平均股利的16倍以下,就是便宜價,若換算為現金殖利率即為6.25%(1元股利除以16元股價)。

此外,巴菲特雖然主張長期投資,但是當股價過高、不符合價值投資原則時,股神也會賣股。溫國信因此表示,當股票出現便宜價時進場,相反的,當股價漲到昂貴價時,則要出場。至於他的昂貴價標準是平均股利的32倍,也就是當現金殖利率跌到3.125%(1元股利除以32元股價)以下時,便是時候出場選擇其他更好標的。

 

第4步驟 耐心修煉

找到好股票要耐心修煉,尤其要沉得住氣,除了等待上漲的價差,每年還能領到穩定的股利,「要記住!領到的股利不要花掉,而是應該繼續進場買股,這樣才能達到複利的效果。」

兆豐金是溫國信長期列入觀察名單的倉儲股之一。
兆豐金是溫國信長期列入觀察名單的倉儲股之一。

而目前溫國信定期追蹤的「倉儲股」約100檔,這當中包括裕融、台汽電、兆豐金等。

說到這套雪球理論,其實是巴菲特的人生哲學,他曾在自傳中表示:「人生就像滾雪球,最重要的是,要找到濕漉漉的雪和長長的坡道,那麼雪球就會越滾越大。」套用到投資理財上,濕漉漉的雪是「投資報酬率」,而長坡道指的是「時間」,也就是說,只要能找到正報酬的標的,長期複利投資,財富就會像雪球般越滾越大。可是,溫國信是中年之後才找到這盞投資明燈。

年輕時的溫國信,曾經是月收入僅約10,000元的公務員,冀望能從股市賺錢改善家計,偏偏財富不見增長,倒是失敗經驗累積不少,「我人生第一檔股票是力霸,當時覺得股名很有氣勢,股價才7.8塊就進場了。」豈料,抱股3個月後沒漲,他便失去耐性認賠出場;他也曾經看報紙利多買進電子股茂矽,結果追高慘套在百元高檔。

 

存好股理財 輕鬆領股利

真正讓他財富像雪球般滾動起來,是親身實踐巴菲特的價值投資法之後。「讀了巴菲特的書,我覺得內容很有道理,就效法跟他一樣用5毛的價格買價值1元的股票。」溫國信表示,股票會漲有諸多因素,包括技術面的籌碼、基本面的題材,但他最看重的是:公司股利政策,「因為當一家公司配發越多的股利,會直接回饋在股東的報酬率上。」

雪球股達人溫國信(左)擁有一票書迷。
雪球股達人溫國信(左)擁有一票書迷。
新保近5年配息都有1.8元以上水準,是不少人青睞的定存股。
新保近5年配息都有1.8元以上水準,是不少人青睞的定存股。

「現在銀行定存利率在1%出頭,對退休族很不利。」已經退休的他,對退休金理財格外有感,與其死守銀行給的1%利息,他更樂意投資有6%以上現金殖利率的好股票,而他多年來也確實靠著這套投資策略,輕鬆領股利過生活。這樣簡單的存股觀念,溫國信早在7年前就曾出書分享,吸引不少書迷起而效法,呂小姐是其中一例。

「2011年我看完書,心動想照做,就進場買了遠傳、新保、福懋和中鋼,除了中鋼已經賣掉換標的,其餘3檔都抱到現在。」呂小姐笑說,當初遠傳買47元還嫌貴,如今單單股價漲幅逾5成,還不包括過去6年共領到合計21.5元的現金股利。連溫國信都稱讚她存股相當有耐心,才能既賺股價又穩領股息。

 

溫國信投資小檔案
  • 出生:1954年
  • 學歷:成功大學統計系
  • 經歷:台電公司會計稽核、經理、組長
  • 著作:《找到雪球股,讓你一萬變千萬》、《存好股,我穩穩賺》等
  • 投資座右銘:品質優先、價值定位、價格便宜、耐心修煉

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