理財
2020.09.24 06:00

【基金講堂】初級市場熱憂選後震盪 轉投指數最安心

文|歐宏杰
再過不到2個月,美總統大選就要登場,由於擔心選後不確定性加劇,許多市場都出現IPO加速情況。(翻攝自nyse臉書)
再過不到2個月,美總統大選就要登場,由於擔心選後不確定性加劇,許多市場都出現IPO加速情況。(翻攝自nyse臉書)

美國近期的初級市場相當熱鬧,包括Snowflake、Unity、Asana、Airbnb等知名企業都公布了招股說明書,英國的科技與零售巨頭Hut Group也躍躍欲試,成為英國近年規模最大的IPO(首次公開募股)案,而亞洲區則有世界最大獨角獸之稱的螞蟻金服集團,準備向市場吸取破天荒的300億美元融資。

企業上市集資當然希望獲得最高評價與最多資金,在牛市裡,企業的本益比往往在長期均價以上,而大型券商的roadshow(法說會),又能夠把超高成長的願景糖衣,一件件穿在籌資企業身上。

但若投資人留意歷來各種IPO風潮,不難發現IPO熱潮往往伴隨市場風向的轉變。一來,許多重量級IPO能夠創造數千倍的超額認購,凍結市場資金的能力非常強,例如之前阿里巴巴在香港上市,當週銀行體系借出的新股融資金額就高達港幣2,840億元。

此外,IPO也是帶動產業趨勢的重要力量,因為市場會針對重量級IPO而有同產業的比價效應,相互哄抬下,該產業就有機會成為盤面中主流,造成股市中資金的大量移轉,進而讓市場的震盪幅度加大。

中國的金融主管機關更是直接將IPO當作調控市場手段,每當市場熱絡,就加速IPO發行,而大盤大跌,就放緩新股發行甚至暫停新股上市節奏。像近期螞蟻金服僅耗時25天就進入實質IPO審查,打破中芯國際46天的最速IPO紀錄。

再過不到2個月,美國總統大選就要登場了,資本市場也明白現階段是相對安全且集資容易的時期,所以許多市場都有IPO加速的情況,這也說明了市場對於美國總統大選後的趨勢是不確定的,所以要加速抽水,而這對於反應稍慢的一般股民來說,並不是一件好事。

無論誰勝選 不確定性加劇

我認為,無論川普是否連任,美股的波動性加劇已是必然,川普勝選,美股可望延續慶祝行情,市場不確定性也會降低,但川普在選前大放紅利,甚至要在選前推出疫苗,都顯示為了勝選,他會打完最後一顆子彈,因此美股的紅利行情能維持多久,投資人要謹慎看待。

若拜登勝選,發展重心的AI、生物科技、再生能源、電動車、環保等,都可望成為主流,但拜登提出基本薪資提高至每小時15美元,與針對大型科技公司展開反托拉斯調查等政策,則會重創FB、Google、Amazon等當前主流。

歷史總是驚人的相似,如今初級市場的熱絡表現,預示美總統大選後的大幅震盪,投資人應該轉投資指數,會相對安心與省力。

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