人工智慧（AI）的巨大發展潛力伴隨著高昂成本，包括大規模基礎設施投資以及算力和電力需求激進。在過去一個月半導體指數下跌逾20%後，市場情緒出現轉變，投資人開始質疑AI行情是否進一步降溫。
此時，瑞銀財富管理亞太區首席投資總監陳敏蘭表示：「點燃一支蠟燭，也會落下一道陰影」，點出任何進步都不可避免地伴隨著代價。然而，今年美國四大科技巨擘的AI相關資本支出預計仍將達到約7,300億美元，持續推動大規模基礎設施建設。
陳敏蘭指出，預計2026年AI資本支出將達到約9,000億美元，較上年同期增加84%，並在2027年進一步增至1.2兆美元，年成長率達33%。到2026年底，部分龍頭企業的現金資本支出可能超過其經營現金流。
雖然AI超級週期仍在延續，但投資人需對「資本支出削減恐慌」保持警覺，意即支出放緩憂慮引發市場動盪的風險，市場焦點也正從投入資金逐漸轉向衡量AI的投資回報。
除了企業端的回報考量，全球AI競爭的戰略屬性同樣不容忽視。中國在AI領域持續取得進展，例如推出開放權重模型，進一步拉長而非縮短了AI投資週期，促使科技巨擘持續加大硬體投入以建立長期優勢。長期而言，各國政府推動本地AI發展的主權AI（Sovereign AI）已占全球算力需求的約三分之一，成為繼矽谷與科技巨擘後的另一大算力需求來源。
面對波動性居高不下的市場環境，瑞銀建議投資人採取更均衡的「槓鈴式」AI策略。在成長股部分，看好半導體設備企業，因未來三年的營收年均複合成長率可能遠超30%，且算力概念股也持續受到強勁需求支撐；同時，搭配科技股中防禦性較高的領域，如支付網路營運商、資料中心REITs、精選智慧型手機製造商及消費電子企業，以平衡投資組合並降低對資本支出週期的敏感度。
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