鴻海（2317）最新第二季財報震撼出爐！單季每股盈餘（EPS）繳出4.27元佳績，相較第一季的3.56元成長約20%，營運表現相當穩健。不過，財經專家葉育碩深入剖析鴻海財報後指出，除了關注EPS數字外，市場更應聚焦AI伺服器強勁需求下，鴻海能否有效提升毛利率與獲利效率，並預告真正的重頭戲將在今年下半年登場。
【EPS成長20% 財報表面成績不差】
葉育碩在臉書表示，在鴻海公布財報前，他曾根據工業富聯第二季獲利推估鴻海單季EPS約4.4元，最終實際數字為4.27元，與預估相去不遠。
從數據來看，鴻海第二季EPS由第一季3.56元提升至4.27元，成長幅度約兩成，整體表現稱不上差，也反映AI伺服器需求帶動營收持續擴大。
【毛利率反降 才是市場關注焦點】
不過若進一步拆解財報內容，葉育碩認為真正值得關注的是毛利率變化。
資料顯示，鴻海第二季毛利率為6.12%，較第一季的6.18%微幅下滑；反觀營業利益率則從3.57%提升至3.75%，淨利率也從2.36%增加至2.37%。
換言之，雖然獲利持續成長，但市場期待的「AI紅利大幅推升毛利率」現象，目前尚未明顯出現。
【AI訂單爆發 能否轉成高獲利是關鍵】
葉育碩指出，鴻海本質上並非高毛利企業，過去主要依靠龐大出貨量、規模經濟及營運效率創造獲利，而不是靠單一產品賺取高額利潤。因此，營收增加與獲利能力提升其實是兩件不同的事。
他進一步解釋，營收增加1000億元代表生意規模擴大，但若營業利益率能從3.5%提升至4%，則代表企業賺錢效率出現質變，對股東價值的貢獻也更大。
【真正大戲恐在下半年】
對於市場最關心的AI伺服器商機，葉育碩認為問題從來不是有沒有訂單，而是這些訂單最終能否轉化成更高的獲利。從本次財報來看，答案是「有改善，但還不到驚艷的程度」。因此，投資人不必因EPS低於部分市場預期就直接解讀為利空，但也不宜過度樂觀。
葉育碩認為，鴻海真正值得期待的時間點可能落在下半年。隨著AI伺服器出貨持續放量，加上近期新台幣相較先前明顯回貶，後續是否進一步挹注獲利表現，將成為市場觀察重點。
(免責聲明：以上內容為全球金融機構與專家之客觀學術與市場推估，不代表任何實際投資建議。投資一定有風險，操作前請務必衡量個人財務能力。)
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