全球ETF投資熱潮方興未艾，標普500指數（S&P 500）表現強勢，也讓「被動投資優於主動投資」的討論再度成為市場焦點。一名網友在《PTT》以「為什麼主動式會輸標普500」為題發文提及，巴菲特著名的百萬美元世紀賭局，指出標普500本身並無任何特殊優勢，主動式基金只要第一年打敗大盤，隔年直接改抱標普500即可，照理說應該穩操勝券，「為什麼跟老巴對賭的主動式全數陣亡，問題到底出在哪？是太貪心嗎？」貼文曝光後隨即引發熱烈討論。
主動式ETF無法贏標普500？眾人揭3大死穴
不少網友直言，這種想法在實務上根本行不通，「基金經理人若真的跟著VOO（標普500 ETF）買，大概準備等著被炒魷魚了」。眾人紛紛指出核心癥結：投資人願意支付高額管理費，圖的就是經理人能創造超額報酬，「操作結果跟大盤一模一樣，那才叫不專業」；不過也有網友語帶諷刺回應，「經理人的工作是賺你的錢，不是幫你賺錢」。
網友們進一步整理出主動式基金的三大死穴。首先是內扣費用偏高，有人分析，主動型基金光是管理費與手續費加總起來就相當驚人，「內扣一扣，起跑點就先輸1%」、「就算績效打平，扣完費用照樣墊底」。尤其當年與巴菲特對賭的是避險基金，收費結構為2%管理費外加20%績效獎金，換算下來經理人每年的原始操盤績效必須超越標普500達22%，扣除費用後淨報酬才有機會與大盤打成平手，難度不言而喻。
其次是短線績效壓力與申購贖回機制的雙重夾擊。主動型基金長期背負業績考核壓力，難以真正落實長線佈局，有網友分析，經理人常面臨「股市衝上高點、資金湧入申購，也只能硬著頭皮追高買進」的窘境；反過來說，一旦某年績效輸給大盤，客戶便可能大舉贖回，經理人隨時有丟飯碗的風險，久而久之只能被迫「抱團衝短線」求生存。
最後則是市場效率問題。部分資深股民分析，美股本身就是高度效率市場，「被動投資代表的是整個市場的集體智慧結晶,單打獨鬥很難勝出」，許多主動式基金能在短期繳出亮眼成績單，往往是因為「重壓單一題材」搏一把，一旦市場風向轉變，就可能瞬間慘遭滑鐵盧。儘管標普500成分股第2季獲利成長率高達50.4%，有機會創下2021年以來最大增幅，但對一般投資人而言，或許就如鄉民所調侃的那句話，「數據都攤在眼前叫你買指數ETF，結果懂越多，反而越容易憑實力賠錢」。
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