台北股市今（21）日雖強勢反彈上漲 290 點，但成交量再創新低，形成典型的「無量上漲」結構。分析師陳嘉偉指出，大盤今日主要依靠金融與傳產類股硬撐指數，電子科技股與中小型股卻持續遭到拋售。隨著總體經濟面臨美債殖利率回升、原油與大宗物資價格暴漲等通膨隱憂，市場可能正進入波浪理論中的「C波下修階段」，投資人宜提防後續回測年線的風險。
盤勢解析：傳產金融獨撐大局，電子科技陷入修正
今日台股出現顯著的「一個台股，兩個世界」分化現象。指數衝高主要受惠於金融股以及塑膠、紡織、觀光旅遊等傳統產業的買盤挹注；然而，作為市場主力的電子股與 AI 相關供應鏈卻普遍失控重挫。包括被動元件、ABF 載板、散熱模組與 AI 伺服器等族群均名列跌幅前列。陳嘉偉提醒，資金暫時將傳產當作避風港，但在大盤缺乏主流成交量引導下，主力資金恐趁護盤之際陸續對電子股進行逢高出貨。
總經風險：美債與通膨雙重夾擊，AI資金循環引發疑慮
除了盤面結構惡化外，外部總體經濟環境亦充滿挑戰。美國公債規模突破 40 兆美元，債券殖利率再度攀升，顯示市場對美債流動性的隱憂並未因政府護盤措施而根除。此外，地緣政治衝突導致黑海局勢緊張，國際原油價格攀升至 93 美元，小麥與玉米等大宗農產品價格亦創下近期新高，使市場預期聯準會仍有升息壓力。另一方面，陳嘉偉亦提出警訊，點出全球科技巨頭間的「循環投資與採購機制」可能無法帶來實質新資金，財報榮景背後隱藏資產估值過高的疑慮。
技術展望：重演歷史修正模式，防範C波破線風險
對照台股歷史走勢，目前的無量反彈型態與 2014 至 2015 年（民國 103 至 104 年）的教科書級 ABC 修正波形高度吻合。技術面顯示，目前大盤正處於 B 波反彈結束、邁入 C 波的主跌段。由於 C 波的下修幅度通常大於 A 波，預估本波段下方初步支撐落在年線（約 36,000 點附近）。若大盤未能補量扭轉趨勢，不排除年線支撐有失守破底的可能性，陳嘉偉建議投資人應保持審慎嚴格控管資金風險。
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