南亞（1303）持續提高電子材料比重，法人看好高階銅箔、銅箔基板與玻纖布產品組合改善，將成為未來營運與獲利成長主要動能。本土法人9月14日出具報告，維持南亞買進評等與目標價290元，預估2026及2027年每股純益分別為13.37元與17.47元。法人指出，隨AI相關應用需求持續成長，南亞營運重心正加速轉向高階電子材料，2026年8月營收中電子材料占比已提升至59.8%，未來將持續透過中階產品擴大銷售、高階產品開發與認證，推升整體營收與營益率。在銅箔方面，目前高階產品以HVLP3與HVLP4為主，由於需求強勁加上高階產品加工速度較慢，近期產品售價與加工費均處於調漲階段，更高階的HVLP5及以上規格則仍在開發中，未來可望配合高速傳輸與AI伺服器材料升級需求持續推進。
在銅箔基板方面，除了消費型產品漲價趨勢不變之外，高階產品占比也有望快速提升。目前M7與M8規格正洽談大筆訂單，預計最快將於2026年第4季開始供應，有利產品組合進一步優化。至於更高階的M9與M10規格方面，南亞優先採用Low-Dk2搭配自有碳氫樹脂，初步回饋數據已達理想狀態，法人認為若後續認證與量產順利，銅箔基板有望成為南亞電子材料中獲利率最佳的產品線之一。產能規劃方面，南亞目前積極透過整改既有及退役產線進行擴充，預計2026年底銅箔基板產能將由每月618萬張提升至650萬張，2027年則有望進一步突破每月700萬張規模，為後續接單與出貨奠定穩固的產能基礎。
在玻纖布佈局上，南亞於2025年第4季與日東紡展開策略合作，由日東紡提供Low-Dk2原紗，再由南亞製成玻纖布。相關產品預計2026年下半年開始穩定放量，可望支援高階銅箔基板開發，進一步強化公司在AI高速材料供應鏈的垂直整合能力。獲利表現方面，南亞2026年第1季每股純益為1.8元，第2季受惠產能利用率與售價提升，加上轉投資南亞科及台塑化獲利貢獻，單季升至3.37元。法人預估第3季與第4季分別為4.14元與4.06元，全年稅後獲利達1060.26億元，每股純益達13.37元。2027年隨高階產品比重提升及轉投資獲利增加，稅後獲利上看1385.12億元，每股純益達17.47元。南亞正由傳統石化廠成功轉向高階電子材料供應商，長線成長主軸明確。
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