連接器線束大廠貿聯-KY（3665）董事長梁華哲日前受訪時透露，新一代GPU伺服器相關訂單正陸續開出，客戶來源並不侷限於單一指標大廠，ASIC相關訂單同樣交出亮眼成績單，就目前情況觀察，短線內尚未看到AI需求出現降溫跡象。他也對外釋出信心喊話，期盼今年創下的營運新高，能成為明年再度墊高成長曲線的起跳點。本土投顧預估，貿聯2026年至2028年完全稀釋後EPS分別為70.5元、123元及176.5元，並以2027年25倍本益比計算，訂出目標價3075元，維持「買進」投資評等。貿聯昨（16）日股價收在1995元，上漲15元，漲幅達0.76%。
這檔H2產能滿載 目標價上看3075元
法人分析指出，梁華哲此番發言等同再度替市場注入一劑強心針，也再次驗證AI伺服器需求循環仍處於向上攀升階段，同時呼應下半年營運動能加速、以及中長期單一機櫃產值持續墊高的投資邏輯。回顧今年首季，貿聯受訂單遞延、稼動率下滑，加上非HPC業務回溫等因素夾擊，產品組合一度轉差，連帶使毛利率承受壓力；不過進入第二季後，儘管AEC營收仍呈現衰退，毛利率卻已回升至30.73%，顯示產能利用率與成本結構皆出現改善跡象。由於上半年訂單多屬遞延性質、並非直接取消，公司自6月中旬起已轉為滿載趕工狀態，法人預估第三季毛利率可望進一步彈升至32%至33%區間，下半年營收與獲利動能可望明顯加溫。
若拉長時間軸觀察，AI伺服器架構將同步朝高速傳輸與電力系統升級邁進，貿聯可望直接吃下這波規格升級紅利。其中AEC產品線規劃由800G升級至1.6T規格，最快Q4起開始出貨，屆時ASP與毛利率可望同步走揚；Power電源業務則可望受惠於GPU、ASIC平台功耗持續攀升的趨勢。
後續ALC產品線預計自2H27起開始挹注貢獻，公司同步也透過併購布局補強Busbar及東南亞產能版圖。隨著AEC遞延訂單陸續回補、1.6T與Power規格升級到位，加上光纖、ALC、Busbar等新事業版圖持續擴張，貿聯單一AI機櫃產值仍有相當大的成長空間。法人預估，貿聯2026年至2028年完全稀釋後EPS依序為70.5元、123元及176.5元，並維持2027年25倍本益比、目標價3075元，維持「買進」評等。
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