記憶體需求強勁帶動BT載板缺口擴大，載板廠龍頭南電（8046）旗下ABF事業版圖同步受惠，高階交換器及ASIC相關訂單接單熱度不減，Q4產能可望全線滿載。法人看好後市表現，維持「增加持股」評等，並將目標價上修至1615元。南電昨（17）日股價收黑，下跌40元、跌幅3.62%，收在1065元。
這大廠產能全線吃緊 目標價上看1615元
觀察南電8月營收，單月達53.5億元，較上月小幅衰退1.61%，惟年增幅仍高達40.6%；累計7、8月營收已完成法人先前預估Q3數字的68%，進度大致符合預期。由於漲價效應尚未退燒，法人隨即調高Q3毛利率與獲利預測，同時預期Q4隨昆山廠ABF稼動率衝上滿載、加上PCB訂單挹注，營收可望再創季增。
法人指出，南電Q4仍持續就漲價幅度與上游供應商、終端客戶進行議價，眼下BT載板供不應求態勢明顯，訂單交期已拉長至70周以上；另一方面，產品組合優化也有助於毛利率維持向上動能。目前公司BT載板逾六成應用集中在記憶體領域，涵蓋DDR4、DDR5及NAND控制器等產品，客戶版圖遍及全球。展望明（2027）年，BT載板成長動能將轉由價格與組合結構帶動，加上韓、台同業陸續淡出一般型BT市場，過去供過於求的窘境有機會出現反轉契機。
至於ABF載板部分，法人分析，Q4受惠美系客戶下單，中國昆山廠稼動率預估將衝至滿載，帶動公司ABF產線全數吃緊。就應用面觀察，ABF主要用於800G、1.6T交換器、伺服器CPU、ASIC晶片及PC等領域，占比依序約落在50%至60%、15%至20%、10%至15%以及不到10%；展望明、後年（2027年、2028年），產能增長主力將來自昆山廠擴建計畫及各廠區去瓶頸工程，嘉義新廠則規劃於2029年上半年起開始挹注貢獻。此外，PCB業務同步受惠美系HDI板訂單挹注，Q4營收上看季增逾30%。
隨著ABF載板迎向景氣上升周期、BT載板供需同步吃緊，將有助於毛利率站穩向上軌道，法人因此維持南電「增加持股」評等，預估今、明兩年EPS分別上看18.23元、42.43元，並以明年預估EPS搭配38倍本益比推算，得出目標價1615元。不過法人也提醒，在大舉擴產下可能面臨的價格壓力，以及終端需求不如預期等風險，仍是後續觀察重點。
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