中鋼（2002）第4季進入傳統旺季，法人看好美國製造業鋼鐵需求維持強勁，加上美國鋼廠進入歲修高峰，台灣鋼廠銷美比重有望提升。目前美國、韓國等地鋼價走揚，煤炭成本同步上升，中鋼11月盤價具調漲條件。法人預估中鋼2026與2027年每股盈餘分別為0.20元與0.30元，每股淨值為19.1元與19.3元，給予買進評等，目標價21元，相當於2027年每股淨值1.1倍，潛在上漲空間約13%。
中鋼為台灣最大一貫作業高爐煉鋼廠，從鐵礦砂、煉鐵、煉鋼一路延伸至各式鋼品，集團粗鋼年產能約1600萬噸，其中中鋼4座高爐約990萬噸，100%持股子公司中龍則擁有電爐及1、2號高爐，產能約600萬噸，集團國內鋼品市占率約50%。2025年中鋼鋼品銷售量約1125萬噸，內銷占57%、外銷43%；產品組合以熱軋占47%最高，棒線與塗鍍各占12%，冷軋11%、半成品10%、鋼板8%。
展望今年第4季，法人認為鋼市將呈現價量齊揚，最大動能來自美國。隨美國提高鋼鋁關稅，並透過貿易政策促使製造業投資回流，美國鋼鐵需求與價格維持強勢，第2季熱軋價格一度超過每噸1200美元，交期約3個月。另一方面，亞洲鋼材即使加計運費與關稅，部分品項仍具價格競爭力，且海運交期約2個月。
東和鋼鐵（2006）自第2季起已接獲美國客戶H型鋼出口訂單，9月美國最新報價升至每噸1352美元，與亞洲進口料價差擴大至約300美元。隨美國鋼廠第4季進入傳統歲修旺季，當地供給進一步收縮，法人預期亞洲鋼廠銷美的價格與出貨量均可望季增。以燁輝（2023）為例，市場預估其銷美比重將由上半年約12%，提升至第4季的25%。台灣市場方面，旺季需求與美國拉貨持續升溫，法人預估中鋼第4季出貨量約280萬噸，季增4%。同時煤炭成本明顯上揚，韓國9月鋼價已升至每噸640美元、月增16%，中鋼11月盤價調漲態勢更加明確。
歐洲市場則相對疲弱。歐盟自7月1日起實施鋼鐵防衛措施，年度免稅進口配額減少1500萬噸、年減47%，超出配額部分將課徵50%關稅。以目前歐洲鋼價每噸843美元、中鋼出口價約600美元估算，加計關稅與約150美元運費後，歐洲鋼價需站上950美元才具出口利潤，加上當地汽車產業受到中國業者競爭，第4季鋼市恐呈現旺季不旺。中國市場方面，9月鋼價約每噸3306元人民幣、月減1%，雖第4季進入傳統旺季，但房地產景氣仍弱，法人預期價格漲幅有限。原料端則呈現煤強鐵穩。
9月鐵礦砂、煤炭價格分別月增1%與19%；鐵礦砂因中國港口庫存約1.6億噸仍處高檔，加上西芒杜礦區產能逐步釋出，價格上行空間有限；煤炭則受到中國礦災後擴大進口影響，供應偏緊，法人預估最快要到2027年第2季礦坑逐步復產後，報價才有機會回落。整體而言，法人認為中鋼第4季將受惠美國鋼市強勁、鋼廠歲修、出口比重提升與盤價調漲，營運可望進入價量齊揚階段；世界鋼鐵協會預估2027年全球鋼鐵需求年增約2%，產業景氣維持溫和成長，因此給予中鋼買進評等，目標價21元。
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