上週專欄提到,在聯準會明示可能於11月開始縮減購債規模之後,雖然市場並沒有明顯修正,美股甚至還出現了較大幅度反彈,但我認為全球資本市場很可能即將出現資金流向變化,對於台股投資人來說應該要特別留意才是。

訂單漸減少 衝擊產業

台灣股市在過去一週下跌689點,跌幅為3.99%,是今年5月疫情突然爆發之後的最大單週跌幅,而新台幣漲勢也開始趨緩,甚至轉向貶值。除了資金流向的變化之外,產業基本面也正在改變。

我在4月時曾提到,台積電真正吃緊的是高階製程,所以投資人對於成熟製程的半導體與其終端應用商品應特別小心。幾個月過去了,個人電腦與筆記型電腦開始看到訂單減少現象。而對於產業供應鏈稍有了解的投資人應該就能夠進一步推論,這會對面板、記憶體與驅動IC產生什麼樣的影響。

這些變化從當時的產品報價是看不出來的,畢竟當時所有產品與零組件的銷售、毛利率與報價都處在相對高點。必須從總體消費數據與龍頭企業的前景展望中,才有辦法推論未來可能的變化。

舉例來說,4月的面板報價還在相對高點,但是美國零售銷售年增率已經在4月見到最高點後開始下滑,這表示美國消費者正在從消費商品轉向消費服務,那麼,我們就應該對相關產業更為謹慎。