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2018.02.14 22:00

【基金講堂】市場震盪整理 轉投原油黃金

文|歐宏杰

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新任聯準會主席鮑威爾表態鴿派,有助緩解市場情緒,但股市漲幅已高,震盪整理是基本格局。(東方IC)
新任聯準會主席鮑威爾表態鴿派,有助緩解市場情緒,但股市漲幅已高,震盪整理是基本格局。(東方IC)

從政者有時非常辛苦,在既定的政策上,要考量社會氛圍,也要考量股市動盪,導致很多時候不敢說真話,或是一定得說好聽的話。

葉倫臨別生波  全球股災

例如原先被視為寬鬆派,任內鴿派言論盡出的前主席葉倫,卻在卸任前大轉鷹派,直接在聯準會聲明中加入2個「進一步」升息的字眼,重創全球股市,送給上任第1天的鮑威爾一份全球股災大禮。

葉倫支撐加速升息的關鍵在於油價回升,過去1年漲幅近2成,給通膨帶來直接的推升力道,加上美國就業回暖之後,工資也開始慢慢上揚,元月全美工資年增率達到2.9%,都證明未來通膨只會更強,也因此聯準會的緊縮力道已難以放鬆。

回看通膨,葉倫任內不斷強調通膨正朝2%前進,但其實抗通膨債券利差已經來到2.15%,顯示葉倫之前言論主要都在安撫市場。

卸任而沒有壓力的人,說的才是真話,也才會這麼震撼市場。

但是美股真的就會因為葉倫說真話而一蹶不振嗎?那也未必。畢竟上述都不是新論調,只是過去被忽視,未來還是要看新當家的態度。

Fed新任主席鮑威爾宣誓時說,過快的緊縮會壓抑通膨,讓通膨沒辦法達成2%的目標,明確表態他也是鴿派,所以預測聯準會今年升息的利率期貨市場在他演說後,其實是由4%降至3%以下的,讓市場期待聯準會將減緩升息步調。

 

鮑威爾當鴿派 股市轉向

另一方面,2018年第1季每月Fed要縮表200億美元,未來1季就有600億美元,第2季每月縮表更將增加到300億美元。所幸未來3個月Fed手上到期的國債有1,100億美元,今年前3季到期國債更高達3,100億美元。自然減低的情況下,縮表不會加速。這是鮑威爾可調控的另一手段。

因此我認為葉倫在卸任之際點出真相,但鮑威爾馬上表態鴿派來舒緩市場情緒,反應出股市開始轉向,今年雖不是多頭年,但也不會崩跌,震盪區間整理是基本大格局,對照經濟真的強勁復甦,但股市漲幅已高的現在,轉投原油、原物料與黃金,才是最好的投資方向。

 
 

更新時間|2018.02.10 09:04

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