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【被動式投資法(下)】指數型基金革命2.0版  ETF成長太快令人憂心

全球投資人興起一股投資指數型基金的熱潮,其中ETF規模更達5兆美元。(東方IC)
全球投資人興起一股投資指數型基金的熱潮,其中ETF規模更達5兆美元。(東方IC)
約翰‧柏格創立的先鋒基金之所以如此成功,一個原因是它獨特的結構。
柏格把它打造成一檔真正由投資者共同擁有的基金,確保成本和管理費都維持最低,但也因為如此,即使擁有如此大規模的基金,柏格卻未成為巨富。
Hamilton Nolan在2016年寫了《真正他X的人民英雄》一文盛讚柏格:「約翰柏格創辦了一個擁有數億元資產的投資公司,卻沒有藉機把自己變成億萬富翁,相反地,他用公平的價格創造了一個很好的商品,替每個使用它的人省錢。」
接著,另一個同樣具有核彈級威力的交易所買賣基金(ETF)也誕生。《金融時報》將ETF形容為指數型基金革命的2.0版本。
ETF問世的一大功臣是奈特‧摩斯特(Nate Most)。1987年10月19日是華爾街惡名昭彰的「黑色星期一」,當時摩斯特任職於美國證券交易所,負責開發產品。當天股指崩跌幅度逾20%,瞬間墜入熊市,美國證券交易委員會介入調查,把股市崩盤怪罪於一種稱為「投資組合保險(Portfolio Insurance)」的演算法交易策略,並做出一個結論:倘若交易商在買賣整籃子的股票時能運用單一產品,或許情況不會那麼慘。
摩斯特立即著手開發此種產品,他設想一種基金,券商可以用電子的方式,把一籃子被動挑選的股票進行贖回、買賣等功能。加拿大搶先推出全球第一檔ETF,美國要到1993年,標準普爾的SPDR(Standard & Poor’s Depositary Receipts,通常被稱為Spider『蜘蛛』)才開始交易,是美國第一檔ETF。
如今,SPDR已成地表上交易最頻繁的證券,規模2650億美元,但這隻「蜘蛛」不過是總規模5兆美元ETF大宇宙的滄海一粟。由於ETF非常容易交易,專業的對沖基金經理人到一般尋常的散戶,都可以拿來做為自己投資組合的一部分,從非洲股票到高風險債券,都能夠押注。
貝萊德投信(BlackRock)指數基金部門負責人Mark Wiedman說,「如今任何人都可以在全球進行投資,這也是ETF興起的巨大影響之一。

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