理財
2019.03.15 22:59

【理財最前線】貿易戰休兵、入摩添柴火 中國A股啟動攻勢

文|鄧麗萍
陸股在滬港通、深港通的北上資金推動下,短短2個月大漲逾2成。(東方IC)
陸股在滬港通、深港通的北上資金推動下,短短2個月大漲逾2成。(東方IC)

今年以來,上證綜合指數在短短2個月內大漲逾2成,傲視全球股市,一掃過去1年頻創新低的陰霾。隨著A股入摩權重將提升4倍至20%,加上中國官方祭出刺激政策、美中貿易戰談判偏樂觀,這一波由外資發動的彈升行情可望延燒。

這幾年最讓人鬱悶的市場莫過於陸股,尤其去年,定期定額中國A股基金的報酬率始終在負17至20%,讓人倍感無力。但今年情勢大不同,開春以來,陸股連日上演噴出行情,基金對帳單數字也漂亮許多,負報酬率迅速縮窄。

利多接連來 A股見買點

面對向來熊長牛短的A股,投資人又該如何投資呢?「中國刺激政策預料將持續發酵,對陸股抱持正向展望。」安聯中國策略基金經理人許廷全指出,從技術面來看,A股歷經去年的修正,滬深300指數本益比一度降至9倍,目前本益比約11倍,仍低於10年長期平均值的13倍。

美中貿易戰利空逐漸消化,目前市場關注焦點為3月底的川習會。(達志影像)
美中貿易戰利空逐漸消化,目前市場關注焦點為3月底的川習會。(達志影像)

「至於資金面,MSCI最新決議將調高A股權重從5%到20%,幅度高達4倍,可望帶動超過800億美元的新資金流入中國。」許廷全指出,富時羅素和標普道瓊二大指數公司也確定今年開始納入A股,資金效應可以期待。

曾旅居上海、靠陸股賺逾千萬元的投資達人李雅雯篤定說:「這是陸股長牛的起點,現在仍是進場時點。」她指出,這一波反彈是由滬港通、深港通的北上資金帶動,「雖然外資流入的錢變多變快,但現在的成交量只達到2015年陸股牛市時的1/3,資金動能剛開始,行情欲小不易。」

炒房族轉向 動能再添薪

「美中貿易戰是過去一年投資人看壞陸股的主因,但在美國修理中興、華為後,最壞的時間點已經過了。」年初就看好中國基建類股的《鏡週刊》財經專欄作者歐宏杰認為,A股這波大漲,原因不脫CP值(性價比)的概念。

歐宏杰指出,中國政府今年起明確以拉抬國內經濟為對抗貿易戰損失的武器,包括降低銀行存準率、加速地方政府發債、鼓勵銀行放款給中小企業等,「雖然不是大規模刺激經濟,但已經有效為經濟下滑畫出底線。」

MSCI最新決議將調高A股權重從5%到20%,短期可以先買指數型ETF,跟著外資走。
MSCI最新決議將調高A股權重從5%到20%,短期可以先買指數型ETF,跟著外資走。

更重要的是,相較於位居歷史高點的美股,歐宏杰認為,「對外資來說,現在價位還不到歷史高點一半的A股,是CP值較高的選擇。」不僅如此,對大陸投資人來說,「炒房不如炒股,因為國家明確要打房,加上房價仍處於高點,預料大量內資將從房市轉戰股市。」

從台灣勇闖中國股市的言起投資總經理言程序則認為,「從3到5年的長期投資來看,目前是A股很好的買點。」言程序目前掌管私募基金規模達人民幣15億元(約新台幣70億元),年化報酬率達10%至15%,他建議分批布局以兼顧風險與報酬。

「面對變化多端的A股,投資人應抱持巴菲特價值投資的耐心,以及索羅斯擇時避險的勇氣。」言程序提醒,雖然貿易戰談判偏樂觀、聯準會暫緩升息是好消息,但這僅是延後泡沫破裂,風險往後遞延,兩國的債務和貿易問題始終未解決,投資人仍需謹慎以待。

風險仍未除 看好三主軸

類股方面,「中長期看好陸股的三大主軸,包括中國進口替代、政策受惠及消費升級。」許廷全表示,目前較明確的次產業,包括十三五計畫中的環保、製造業升級與自動化、電動車、醫藥改革、消費升級、零組件升級等。

許廷全點名5G相關類股,是少數在中國供應鏈自供自足的產業,相關設備和關鍵零組件都是高成長區塊,「雖然股價已提早反應,但現在是題材先行,明年業績才會出來,是成長性相對明確的產業。」

基礎建設是中國用來對沖經濟下行風險的重要手段,如電網與通訊等5G相關基建投資可望率先受惠。(東方IC)
基礎建設是中國用來對沖經濟下行風險的重要手段,如電網與通訊等5G相關基建投資可望率先受惠。(東方IC)

歐宏杰也認為,今年可留意電網與通訊等5G相關基建類股,「基礎建設一向是中國用來對沖經濟下行風險的重要手段,且考量到今年是中國建國70週年,預料將大興土木,基建投資年增率會回升10至15%,預估相關類股會有30%以上的漲幅。」

民生消費股如家電,成了A股這波反彈急先鋒。(東方IC)
民生消費股如家電,成了A股這波反彈急先鋒。(東方IC)

「我的投資首選仍是民生消費股龍頭,如白酒、家電、醫藥等。」李雅雯認為,擴大內需是中國驅動經濟的主要引擎,今年初已釋出促進家電、汽車下鄉等利多消息,「這些產業龍頭的優勢是受景氣波動、政治影響的程度較低,又有外資持續買進作為安全氣囊。」

「長線最看好汽車業,尤其是電動車。」李雅雯指出,受到貿易戰影響,去年中國汽車銷量衰退,汽車股跌幅相當大,但中國祭出補助和汽車下鄉等措施,並積極推行電動車,預料將掀起一波換車潮,相關概念股如福耀玻璃、上汽集團都將受惠。

此外,具有高殖利率保護的公用事業類股,是降低波動風險的防禦型標的。李雅雯以寧滬高速為例,雖然以高速公路收費站為主,但兼營公路輔助服務(如加油、餐飲、購物、住宿等),去年第二季開始獲利,殖利率約5%,是進可攻、退可守的標的。

追求長期穩定報酬的言程序也同樣偏好民生消費的藍籌股,「醫藥股經歷過一波大修正之後,是具有潛力的白馬股(高成長、低風險)。」他也看好率先受惠於A股大漲、成交量增溫的金融證券股。

短線跟外資 隨時準備跑

「操作上,短期可先買指數型ETF,跟著外資走,但長期仍以主動選股的表現較佳。」強調資金配置的言程序建議,長期投資人可以先布局5成資金,但要做到隨時離場的準備,「假設帳面獲利達10%,當獲利回吐5%時,可先出脫2成資金,持盈保泰,就算之後股價修正而呈現帳面虧損,至少手上仍有7成資金可再伺機加碼。」

許廷全也提醒,A股短線大漲後,預料將呈現震盪格局,不過,下半年刺激政策效益顯現,搭配企業獲利復甦,可望延續多頭行情,「投資人可觀察兩會政策動向,以及中美貿易談判是否有初步共識。此外,由於官方政策落實需要時間,投資人宜關注後續總經數據及第二季財報結果。」

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