全球央行超級週登場，市場聚焦美國聯準會（Fed）與日本央行（日銀）的政策動向。財經專家阮慕驊指出，美日兩大央行如今都陷入兩難，日銀面對持續升溫的通膨壓力，卻又擔心升息將進一步惡化日本龐大的債務負擔，因此政策選擇陷入「想升又不敢升」的困境。
阮慕驊在節目《聽阮大哥的》中表示，日本政府目前仍推動大規模財政擴張，對日銀而言，政府財務壓力可能比物價問題更加急迫。因此市場普遍預期，日銀短期內仍可能維持觀望態度，升息腳步恐怕會持續放慢。
阮慕驊指出，日本目前最大問題在於債務規模過高，政府債務占GDP比重已達約260%，是全球成熟國家中最高水準。龐大的債務也讓利率正常化變得更加困難，因為每一次升息，都可能推升政府利息支出。
他表示，日本政府目前支付利息的負擔已占整體支出的約四分之一，等於政府每花4元，就有約1元用來支付過去累積債務的利息。一旦日銀提高利率，日本長天期國債殖利率可能進一步走高，市場恐重新出現國債賣壓，讓政府財政壓力雪上加霜。
不過，阮慕驊也提醒，日銀若長期維持低利率，同樣會帶來新的風險。目前日本仍處於實質負利率環境，也就是通膨率高於名目利率，民眾持有現金的購買力持續下降，反而可能刺激消費，加大物價上漲壓力。
此外，日圓持續走弱也讓日本面臨輸入型通膨問題。阮慕驊指出，日圓近期一度貶至164附近，創下約40年來低點，日本高度依賴進口能源與原物料，匯率貶值將推升進口成本，進一步推高國內物價。
阮慕驊認為，日本央行其實早就應該開始更積極升息，目前利率不應只停留在1%左右，甚至早已應該升至2%或更高水準。但受到政府債務壓力牽制，日銀如今難以大幅調高利率，只能透過口頭訊號維持市場信心。
他表示，日銀雖然不斷釋放升息訊號，希望穩住日圓匯價，但市場並未完全買單，日圓仍持續走貶。日本政府若想透過外匯干預支撐日圓，也面臨高度限制，因為大量拋售美債可能引發美方關切。
阮慕驊直言，日本如今陷入「升息會傷財政、不升息又傷通膨」的兩難局面。如何在控制物價與維持政府財務穩定之間取得平衡，將成為日銀接下來最大的政策考驗。
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