網通廠智邦（2345）在AI網通應用的動能不減，一家歐系外資最新報告指出，看好智邦800G交換器訂單能見度佳，加上AI加速卡Trainium 3出貨放量，預期9月及第四季營收可望持續走高，因此該外資維持智邦「買進」評等，目標價3688元。個股方面，智邦昨（23）日股價下跌25元，跌幅1.31%，收在1890元。
這網通大廠雙引擎發動 目標價直衝3688元
外資表示，智邦記憶體及PCB部分零組件已改採由客戶提供的寄售模式，此舉將影響部分營收認列方式，因此外資將智邦第三季營收預估下修至1225元，季增28%，略低於先前預估的季增30%；毛利率則預估季減1.4%。不過，在800G交換器需求維持強勁、Trainium 3 AI加速卡逐步放量出貨的帶動下，外資看好整體營收成長趨勢不變，並預估智邦第三季每股盈餘（EPS）可達25.39元，季增29%。
外資進一步指出，Trainium 3其中一項產品規劃將由氣冷轉為液冷設計，由於液冷系統的設計複雜度較高，平均售價有機會較氣冷方案高出約20%；隨著液冷零組件良率逐步改善，加上下一代Trainium 4的液冷導入速度加快，外資看好智邦第四季營收可望季增3%，毛利率也有望隨之回升。
此外，智邦的L11伺服器機櫃已於今年起小量出貨，預期將自2027年起進一步挹注營收。基於上述因素，外資維持智邦「買進」評等，並以2027年至2028年平均本益比26倍計算，得出目標價3688元。不過考量短期毛利率承壓，外資將智邦2026年EPS預估下修2%，同時將2027年、2028年EPS預估分別上修2%與3%。
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