在目前股債雙跌的環境下,有人質疑股債配置是否仍適用,其實這是對股債配置不了解才有的疑問。股債配置確實能讓資產波動更小,但絕不是完美地消除所有波動。其實在債券大空頭時,不論從股債再平衡的觀點出發,或是單純投資債券ETF,都是一個好時機。

拉長時間 股債仍負相關

股債間具有負相關,當一邊的報酬高於平均報酬率時,另一邊很有機會低於平均報酬率,兩者加總起來就會接近平均報酬率。這是有理論根據的。股債的相關係數隨著不同時段會不一樣,大致落於負0.3附近。

相關係數是介於負1至正1中間的一個小數,最大為正1,稱為完全正相關,而最小是負1,代表完全負相關,中間的0是無相關。兩樣資產若是相關係數為正1,當一邊報酬率高於平均時,另一邊也一定會高於平均,且高出比例是固定的。反之亦然。相關係數為0,則兩者沒有關聯性。

股債之間相關係數為負0.3,就是一邊高於平均報酬率時,另外一邊很有機會低於平均報酬率。雖從2022年初起,股債雙雙曲線下跌,但此為正常現象,畢竟股債不具備負一的相關係數。

附圖為元大台灣50(0050)、元大美債20年(00679B),及兩者各50%的資產組合走勢圖,可以看出股債組合剛好就從這兩者的中間穿過,而且波動幅度小很多。