文|鄧麗萍    攝影|王均峰

5月15日,多次現金減資的國巨股價站上1,000元大關,已躍居台股股后寶座,令市場驚艷,也讓上市櫃公司紛紛吹起「減資」風。一度是雞蛋水餃股的國巨,到底如何變成股價狂飆的轉機股?

近5年來,被動元件龍頭廠國巨連續4次現金減資,減資後股本變輕盈,加上基本面好轉、產業的結構性改變等因素,讓國巨股價從不到10元的雞蛋水餃股,搖身一變為衝上1,000元大關的高價股,被喻為上市櫃公司的「復仇者聯盟」盟主。

專家分析,國巨從雞蛋水餃股變成飆漲的轉機股,經歷過3階段的華麗轉身:

 

第1部曲:減資4次、瘦身85%

國巨從2013年啟動現金減資案,除了2015年,幾乎年年現金減資,且有一年現金減資幅度高達7成,股本從221億元一路瘦身,到2017年股本約35億元,瘦身幅度逾85%。

 

第2部曲:財務結構變好、產業趨勢改變

經過減資後,股本變小,財報數字變漂亮,股東權益報酬率和每股純益上升,再搭上2016年第4季被動元件的漲價潮、各種產品如汽車電子化的新需求,國巨營運面轉好,本益比獲得提升,股價開始大躍進。

 

第3部曲:股價飆漲、屢創新高

2013年國巨股價還在10元票面附近,經過5年來4次減資,加上購併,今年5月中股價更衝高達1,000元,其現金減資的效果成了上市櫃公司的典範。

 

產業趨勢是股東賺不賺的關鍵

以原始股東為例,假設2013.9.18減資前持有100張國巨(當時股價10.3元),一直抱到今年5月14日(股價913元),減資4次剩下11.76張,再加上現金減資退回的現金、每年配發的現金股利,總報酬率約為1049%。

若看到被動元件產業趨勢變好,在2017.8.18國巨最後一次減資完畢進場,當時股價約180元,投資人抱到今年5月14日,股價漲幅達407%。

國巨歷年來的減資情況。
國巨歷年來的減資情況。

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