首波上線資訊包括「授信業務」、「違約概況」及「上市櫃公司營收」三大面向,涵蓋信用交易擔保維持率、追繳處分戶數及金額、不限用途款項借貸融通餘額與擔保維持率、全市場違約總人數,以及上市櫃公司營收與產業趨勢等指標。
不過,這張儀表板能看見多少風險?舉例來說,像是市場關心的「個股融資擔保維持率」沒有公布,投資人看得到全市場平均融資維持率,卻不知道壓力集中在哪些個股。
再來,「臺股儀表板」掌握的是證券商授信,包括融資、不限用途款項借貸、借券及借券賣出等,「但一名投資人的槓桿來源,可能包括銀行信貸、房屋增貸、股票質押,以及期貨、選擇權、槓桿ETF等工具,『臺股儀表板』只看得到券商一端,看不到投資人的全部槓桿。」台師大管理學院院長、前期交所副總蔡蒔銓說道。
蔡蒔銓肯定主管機關提高市場資訊透明度的目標,但也直言:「總體、匿名資料層次整合的跨市場資訊平台,才能精確衡量槓桿堆疊的工具。」除了資料揭露範圍有限,他也提醒,「平均擔保維持率」未必能反映「最直接」的風險,「平均值很安全,但不表示沒有投資人要被追繳。」
假設全市場「平均融資維持率」處於安全水位,但仍有一批投資人緊貼追繳線,一旦台股突然重挫5%,這批人會同時被要求補錢,若拿不出來,就只能賣股票,造成賣壓湧出、股價續跌,進而把下一批融資戶推向追繳線,「多殺多」的骨牌效就可能出現。
因此,比起平均值,蔡蒔銓認為更該注意的是「尾端分布」,他建議,未來儀表板可以在不揭露個人資訊的前提下,應公布距離追繳門檻不同區間的戶數與融資金額。例如,距離追繳門檻2%、5%、10%、20%有多少投資人以及融資金額,「這麼一來,會清楚知道,如果台股再跌5%,有多少融資部位可能被迫賣出,造成市場影響有多大。」



