殖利率

在法人圈待了將近20年的周鼎松，深信利用技術分析篩股，是散戶最容易入門的方法；他自己的選股方法就多以技術線型為基礎，再搭配基本面，以及一定的操盤經驗，拉高勝率。採訪當天，鴻海股價連續下跌，最低來到95元，但他見到記者便篤定地說，鴻海100元以下算送分題，可以勇敢買進。

最近債券ETF受到許多投資者青睞，尤其BBB等級債券ETF，到期殖利率都超過六％。然而有些人卻認為債券ETF並非個別債券，不會持有成分債券至到期，所以到期殖利率沒有參考價值。

幫自己預約一個1735天退休計畫的投資達人V大，今年6月前還是位在南科電子業工作的中階主管，靠著過去20年的努力，積累下近千萬存款，掰了職場。而過去偏愛金融股的V大，見到媒體報導，金管會決定管制金融股日後的配息來源；為讓資產能更穩定長大、降低不必要的干擾，於是陸續出清部分金融股，轉進高股息ETF。

隨著美國10年期公債殖利率一度上衝至5％，今年來前仆後繼的債券投資人一片哀嚎，儘管近期殖利率回落，但在高利率環境仍將持續、聯準會何時啟動降息不可測下，現階段投資人究竟該如何操作債券？本刊特別專訪重量級專家、達人，為未來一年債市投資，提供實用教戰守則。

過去幾個月以來，美國公債殖利率飆升，成為市場波動的最主要原因之一。而聯準會主席鮑威爾認為，殖利率大幅上升的原因是期限溢價，包括聯準會的量化緊縮、政府的財政赤字、對於經濟的樂觀預期等。

市值型ETF因為強調賺取資本利得（價差），在股息分派上相對不如高股息ETF亮眼，平均殖利率大約在3%。不過，根據最新公告，老牌市值型ETF富邦公司治理（00692），今年殖利率上看6%，成為市值型配息王，此外，該檔ETF今年來報酬率更勝台灣50指數，其兼顧資本利得與配息的特性，被市場投資人稱為「低調強者」。

過去一週，全球股市出現大幅度震盪，最主要原因在於，美國10年期公債殖利率在上週一度站上了5％的整數關卡，這是2007年以來的第一次。我在過去幾週的專欄中多次提到，高殖利率可能對經濟與股市帶來影響，而這個效應正在擴大當中。

近期國際局勢動盪，烏俄戰爭還沒停，以巴衝突又擴大，原油、黃金價格上漲，顯示市場風險意識大幅攀升。走到2023年最後一季，投資達人認為，現階段除了增加防禦性資產外，最佳策略是挑出被冷落的價值股，才能抱得安心。

台股大盤來到相對高檔，投資人挑選個股難上加難。專家提出兩大存股篩選條件，再用「存股357」策略，用殖利率反推股價位階，投資人進退有據。

高股息ETF好夯！在投資人追捧下，規模迅速膨脹，但卻也衍生出一些問題，像是收益平準金機制。目前的進度是，投信投顧公會已將相關規範，包括啟動時機、方式、配息的順序等交給證期局，而金管會將在今年底前擬定新規。究竟收益平準金是什麼？高股息ETF納入收益平準金有何優點？投資人又該如何評估一檔ETF的高息是真的、還是灌水而來？

「現在要買債就要買投資等級債，違約風險低，殖利率也很誘人。」專家認為，升息循環末期買A級投資等級債的資本利得，高於BBB及非投資等級債的機率大，且受美國聯準會快速升息衝擊後，目前債券價位處低檔區。

我在上週專欄提到，如果美國公債殖利率持續攀升，將對整體經濟與股市帶來廣泛的不利影響。