財經
2020.07.23 07:58

【鏡評】啜飲狂歡泡沫

文|鏡週刊    攝影|吳貞慧
新冠肺炎帶來經濟衝擊,台灣股市卻一反常態,該跌的不跌,傷勢較輕的逆勢大漲,股市與基本面背離。進場狂歡千萬得保持清醒,堅持停損與停利。
新冠肺炎帶來經濟衝擊,台灣股市卻一反常態,該跌的不跌,傷勢較輕的逆勢大漲,股市與基本面背離。進場狂歡千萬得保持清醒,堅持停損與停利。

7月台灣股市猶如狂歡派對,突破新冠肺炎爆發前的新高點,天天都有2,200多億元的成交量,加上新台幣匯率一路升值,台商與外資蜂擁回鄉,炒熱數十年未見的股匯雙升榮景。許多資深股市老手都高喊,今年台灣股市即將突破1990年2月創下的歷史高點1萬2,682點,我們正在迎接30年來最大的錢潮!

30年前那一波股市狂潮,最後以泡沫破滅收場,少數人賺得滿缽滿盆,大多數的菜籃族卻虧光老本,只留下煙花般的回憶。台灣股市則逐漸沉澱、成熟,市場主導者從坑殺股民的「四大天王」,逐漸轉變為看本益比、寫研究報告的專業投資機構,經歷了90年代電子股的崛起、千禧年網路泡沫、2008年金融海嘯,台股一次又一次的淬鍊、夯實,「績優股」與「價值投資」成為台股的主流。從瘋狂炒作的賭博型股市,轉換為穩重專業的長期投資市場,台灣股市走了整整30年,耗盡一個世代的青春。

2020年新冠肺炎帶來二次戰後最大的經濟衝擊,上市公司的營收與獲利同步大衰退,最嚴重的觀光、航空產業甚至遭受業績暴跌九成的災難,但是台灣股市卻一反常態,該跌的不跌,傷勢較輕的更逆勢大漲,再度出現股市與基本面背離的現象,四、五年級生突然又回到30年前那段「台灣錢淹腳目」的日子,而七、八年級的股市新手則拚命玩選擇權、當沖,老手與新人一起被捲入資金狂潮的狂歡派對,既歡樂又恐慌。

不過,這一次台灣股市的資金潮很「國際化」,動能來自於全球中央銀行,不要說台灣的老手投資人,連股神巴菲特這些縱橫華爾街半個世紀的投資大師,都低估中央銀行印鈔的威力,錯失漲勢,投資績效大幅落後。還有一大票呼風喚雨的對沖基金,搞了非常複雜的計量模型與電腦程式交易,卻完全做錯買賣,著名的橋水基金、英士曼集團(Man Group)等的報酬率竟然還是負數,投資大師黯然收場,被趕出狂歡派對的比比皆是。

不論老手或菜鳥都在問:這次狂歡泡沫何時終結?悲觀者認為瘟疫不會善了,經濟衰退的醜媳婦即將現出原形;樂觀者的分析卻說,美國年底總統大選前,還有很多鈔票要進場,中國8月開始的北戴河會議、接下去要開五中全會,中美二國劍拔弩張,卻都拚命拉抬股市,而且,左右台股走勢的台積電1年賺18元(每股盈餘),股價漲到360元,本益比只有20倍,根本算不得泡沫。

我們當然不知道派對何時結束,太早退場會像巴菲特那樣被人嘲笑,喝太多香檳卻又會酒醉忘了離場,只能提醒大家,有送錢派對當然要進場狂歡,卻千萬得保持清醒,堅持停損與停利,才能歡喜迎接30年新高點的鞭炮聲。

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