企業併購帶給企業究竟是喜？是悲？其實企業併購就像是人的心情，企業會去感受到它喜怒哀樂，即令在一個企業併購案當中，在不同的併購階段也會呈現出喜怒哀樂各種不同的面貌。
企業一般會以喜悅的心去追求成長，而併購恰是企業成長相對快速便捷的方法。就此而言，所展現的是「喜」。然企業併購是二家以上企業的一起互動，有意願進行併購的雙方並不保證兩邊能和睦收場，更遑論雙方若以非合意為起手式，更是令人怒火中來、怒氣沖天，雙方能和諧共舞不錙銖必較是萬幸；雙方為公司、為股東、為員工、為客戶一怒衝冠是常有之戲碼。且併購講求綜效，經營好的公司要藉併購更上層樓，經營面臨困境的公司要藉併購圖存改造。但凡事有所期待就會有所失落，怨懟就會哀怨。尤其是在併購下的人力優化更可能帶來哀傷。然這一切會在公司整併得宜，成長加速版圖擴張，公司轉型升級；瀕臨絕境之企業換身續命，這也是善用企業併購所有最終的快樂。
在企業併購計畫的進展過程中，隨著兩邊接觸相識、查核談判、條件交換、交易定案，企業在不同的階段也會有不同的感受。初始有意願的雙方藉由上下游、同業或中介機構媒介而有相識共創成長願景的喜悅，然喜悅起於相遇時，接下來雙方短兵相接進入了併購條件談判，各項實地查核的進行，隨著步調的進程，雙方擺出的對仗在談判桌的兩方為確保一己的權益經常要怒目相視。
再接下來進入併購條件能否合意的深水區，雙方你來我往，皆盼哀兵必勝，一方全贏或一方全輸是無法談成一個合意的併購交易。也惟有各方有得也有失，有進也有退方能成就交易。此時為達成共識，在談判當中退讓失去的悲哀實不足為外人道。最後一刻雙方終究要定出能否簽約成交，成交終有成交的快樂，沒能成交有沒能成交的原由道理，但如釋重負又是另一種形式的快樂。
人生的喜、怒、哀、樂，企業併購也只是反映企業人生的寫照呢！
陳泰明
眾達國際法律事務所資深顧問，台灣併購與私募股權協會副理事長，專門協助企業從事併購逾27年，同時在政大法學院法律碩士在職專班講授「企業併購專題研究」。
