財經中心／廖珪如報導
面板大廠積極推動雙軸轉型，然而短期營運仍面臨挑戰。法人發布針對全球面板領導廠商友達（2409）的最新個股研究報告指出，友達雖正積極由純面板製造商轉型為系統整合廠商，且受惠於業外廠房處分利益挹注，去年第四季獲利表現優於市場預期，但考量大船轉彎需要較長的時間發酵，加上人工智慧（AI）相關新佈局短期內對營收的實質貢獻度依然有限。基於上述因素，本土券商決定維持對友達的中立（HOLD）投資評等，並將目標價設定在15元，提醒市場持續關注其轉型陣痛期與下半年面板景氣走向。
報告分析，友達在2025年第四季的毛利率雖略有表現，但因為營業費用同步提升，導致本業表現略低於原先預期。然而，受惠於業外處分廠房利益順利入帳，單季每股盈餘（EPS）達到0.38元，整體獲利表現優於市場預期。累計2025年全年每股盈餘為0.9元，公司方面也預計將配發現金股利0.4元，展現穩健的股息發放政策。
展望2026年營運表現，友達預期第一季三大主營業務包含面板製造、車載業務與垂直場域整合，皆會面臨傳統淡季的季減壓力，報告評估其整體營收將呈現低個位數的季減幅度。儘管如此，友達對2026年全年仍抱持逐季成長的樂觀目標，預估車載業務的年成長率將達到10%以上，垂直場域整合業務更設定了高達20%以上的強勁成長目標。法人雖然認同友達調整體質的長線策略，目前友達已將業務重新分類，2025年顯示器業務占比約52%、車用相關約28%、垂直場域約16%。公司長線更設定在2030年時，高附加價值業務的占比要一舉超過70%。不過報告也提醒，轉型雖然有利於長線獲利的穩定性，但短期內要使整體獲利出現大幅度改善仍較難實現。
針對市場高度矚目的AI題材，友達提出了智慧座艙與邊緣應用、MicroLED CPO、玻璃天線以及AR眼鏡等四大發展方向。對此，分析指出，智慧座艙等應用目前仍屬於既有車載與垂直場域的範疇，而MicroLED CPO技術預估仍需要兩到三年的發展時間才能成熟。雖然玻璃天線與AR眼鏡已具備量產能力，但受限於目前終端市場規模仍然偏小，後續仍需等待客戶端評估導入，預估要對實際營收產生實質貢獻，仍需要兩到三年的醞釀期。總結來說，由於友達目前的資源仍集中於車載及垂直場域等傳統業務拓展，加上預估2026年下半年面板產業恐面臨旺季不旺的嚴峻挑戰，報告對友達後市發展保持觀望態度，並提醒投資人需密切留意全球景氣回升速度、車用與場域業務拓展狀況，以及AI相關新產品的開發進度等潛在風險。
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