財經中心／廖珪如報導
受惠於人工智慧伺服器水冷散熱需求強勁放量，散熱大廠奇鋐（3017）今年營運展現強勁爆發力。法人最新出具的研究報告指出，隨著圖形處理器與客製化晶片升級帶動散熱規格提升，奇鋐在水冷市場的佈局將迎來全面收割。基於下半年越南廠新產能開出，以及產品結構的顯著優化，法人看好奇鋐今年營收與獲利將呈現逐季成長的強勁態勢，預估今年全年每股盈餘將挑戰八十五點四九元，並給予「買進」投資建議，目標價一舉上看2400元。
奇鋐最新公告的二月份營收達到新台幣一百四十點二億元，雖然受到工作天數影響較上月減少百分之十七點六，但與去年同期相比大幅成長百分之七十四點七。今年累計營收已達三百一十點二億元，年增率高達百分之一百零九點三。公司方面樂觀預期，第一季將順利延續去年第四季的強勁營運動能。在AI伺服器出貨比重持續攀升以及產品結構不斷改善的雙重加持下，今年的整體營收與毛利表現將呈現逐季穩步提升的態勢。法人預估，奇鋐第一季營收將達四百八十八點六億元，季增百分之二點三，年增更是高達百分之一百零九，毛利率預期可達百分之二十六點八，營利率站上百分之二十點七，單季稅後淨利上看七十一點四億元，折合單季每股稅後盈餘高達十八點三元。
展望二零二六年全年營運，奇鋐經營團隊抱持高度正面的態度。成長的核心動能主要來自於AI業務的強勁需求、客製化晶片（ASIC）市場的擴張，以及中國市場朝向液冷技術轉型的龐大商機。在AI伺服器領域，隨著GPU與ASIC的世代交替與效能升級，散熱產品的規格需求也水漲船高，帶動水冷散熱產品的營收比重持續擴大。雖然法人預期在今年內，GPU相關產品仍將佔據奇鋐AI伺服器營收的五成以上，但ASIC相關產品預計將從今年下半年開始展現顯著的放量出貨力道，其營收比重將迎來大幅度的提升，甚至有望在二零二七年全面超越GPU板塊的營收貢獻。此外，在均熱板（VC）產品線方面，去年手機應用的VC營收佔整體營收比例仍低於百分之五，但隨著越來越多新款智慧型手機採用均溫板設計，加上主要客戶的平板電腦產品也有望導入平板專用VC，預計相關營收佔比將有機會擴增至百分之五到百分之十的區間。
為因應全球客戶龐大的訂單需求，奇鋐正積極擴展海外生產基地。公司預計位於越南的V5至V8全新廠區將於今年第二季正式投入量產行列。屆時，奇鋐的水冷模組月產能將從現有的二十萬組一口氣擴大五倍，達到驚人的一百萬組規模；與水冷系統配套的機架分配管線（Rack Manifold）月產能也將從一千個單位大幅躍升至七千個單位；同時，機箱產能也將從四十萬個擴充至六十萬個單位。為了支撐如此龐大的擴產計畫，奇鋐今年的資本支出預計將較去年增加近一倍，達到新台幣一百五十億元的歷史新高水平，明年更將進一步擴大至一百七十億元。綜合各項利多因素，法人預估奇鋐今年全年營收將衝上二千二百六十二億元，年增百分之六十二，全年毛利率預估為百分之二十七點二，稅後淨利估達三百三十三點四億元，全年每股稅後盈餘將締造八十五點四九元的歷史新猷。
考量到AI伺服器市場持續放量，以及毛利較佳的水冷散熱產品比重不斷提升，加上下半年越南廠新產能開出後所帶來的規模經濟效益，預期將成為推升奇鋐營收與獲利持續爆發的強勁引擎。法人分析指出，若以奇鋐今年的預估每股盈餘來計算，目前股價約落在二十三至二十四倍的本益比區間。在整體散熱產業趨勢明確且公司居於領先地位的條件下，其評價面仍具備相當大的上修空間。因此，法人給予奇鋐「買進」的投資建議，並以今年預估每股盈餘的二十八倍本益比作為評價基礎，將目標價設定在2400元。
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