財經中心／廖珪如報導
摩根士丹利（Morgan Stanley）今日發布最新大中華區半導體產業研究報告，重申對傳統記憶體市場抱持樂觀態度，並指出受惠於傳統快閃記憶體、2.5D整合型被動元件（IPD）與3D晶圓級封裝（WoW）記憶體的持續成長。摩根士丹利維持對旺宏（2337）與愛普*（6531）的「增持」評級，並進一步大幅調升愛普*（6531）的目標價。隨著DRAM定價走高與AI運算對頻寬、功耗的嚴苛要求，傳統記憶體與先進封裝記憶體解決方案的戰略地位將持續提升，為相關台廠帶來顯著的營收與獲利成長動能。
摩根士丹利將旺宏（2337）列為產業首選（Top Pick），維持目標價202元，主因旺宏（2337）2026年第1季財報表現亮眼，尤其eMMC產品線季增率達94%、年增率更高達3994%。報告預測，MLC與傳統TLC NAND在2026年下半年將面臨更嚴重的短缺，供不應求比例恐達40%。由於全球2GB至64GB NAND產能大幅減少，旺宏（2337）目前是全球唯一能填補此供給缺口的供應商，預期全年價格漲幅將超過200%。此外，管理層也看好NOR Flash供不應求帶動價格持續攀升，傳統ROM需求則有望受惠於任天堂Switch 2上市而轉強。
針對愛普*（6531），摩根士丹利基於對矽電容（SiCap）等被動元件出貨前景的強烈看好，將其目標價從777元大幅上調至1000元。報告預估，受惠於矽電容與WoW技術推升，愛普*（6531）在2027與2028年的獲利成長率將雙雙超過60%，預期到了2028年，將有高達74%的營收來自於這些新興商機。此外，英特爾（Intel）在先進封裝領域取得的重大進展，包含採用具備超高電容密度的嵌入式深溝槽電容，強烈暗示了愛普*（6531）IPD業務在未來的龐大上行空間，預計其IPD營收將從2026年的32.7億元，大幅飆升至2028年的100.4億元。
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