財經中心／程正邦報導
歷史重演？AI熱潮正如1995年網路爆發期
曾在1987年「黑色星期一」精準做空而聲名大噪的華爾街傳奇避險基金經理人、都鐸投資（Tudor Investment）創辦人保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones），近日在接受《CNBC》專訪時，對當前的AI市場投下震撼彈。他將目前AI的發展階段與1995年互聯網商業化的開端進行類比，認為當時由Windows 95發布帶動的生產力奇蹟持續了約5年，而目前的AI進程僅僅完成了50%至60%。
牛市尚未見頂：多頭行情預計再續2年
儘管市場上對於科技股估值過高的擔憂不斷，但71歲的瓊斯卻持樂觀態度。他分析，AI基礎設施與生成式人工智慧的應用才剛開始改變各行各業，預估這波由生產力革命驅動的多頭行情，至少還有一到兩年的增長空間。他透露自己近期仍持續加碼AI相關股票，認為投資者不應過早離場，因為我們正處於另一場生產力奇蹟的半山腰。
示警「1999年既視感」：暴跌修正將令人瞠目結舌
然而，這位傳奇大空頭在看好的同時也發出嚴厲警告。瓊斯指出，現在的市場氛圍極像1999年，也就是網路泡沫破裂前的一年。他推測，如果美股再上漲40%，股市市值占GDP的比重將達到驚人的300%至350%，這在歷史上是極度不穩定且罕見的數據。一旦這場牛市走到盡頭，隨之而來的修正幅度將會非常劇烈，甚至到「令人瞠目結舌」的地步，提醒投資人在獲利之餘也必須具備風險意識。
生產力奇蹟與巨型科技股的領航
回顧過去幾年，標普500指數屢創新高，背後核心動力正是市場對AI大幅提升生產力的期待。從晶片製造商輝達（NVIDIA）到各家雲端運算與軟體開發商，巨型科技公司引領了這一輪全球資金湧入。瓊斯強調，雖然回檔必將發生，但在奇蹟發生期間，這波浪潮仍是目前市場最強勁的成長引擎。
Legendary Hedge Fund Manager Paul Tudor Jones just loaded up on more AI stocks 🚨🚨 pic.twitter.com/NpM9NKShxa
— Barchart (@Barchart) May 8, 2026
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