財經中心／廖珪如報導
AI伺服器電源規格持續升級，高階被動元件需求同步爆發。凱基投顧最新報告指出，看好禾伸堂（3026）在NP0 MLCC領域具備高度技術與市占優勢，首度給予「增加持股」評等，12個月目標價650元，係以2027年每股盈餘預估25倍本益比推算。凱基投顧指出，隨AI伺服器功率不斷提升，高頻、高效率電源架構需求快速增加，NP0 MLCC因具備低介質損耗、低溫升、容值穩定與小型化等特性，成為高頻環境下不可或缺的關鍵元件。尤其在LLC電源轉換架構中，NP0 MLCC已成為最佳電容解決方案，預期未來滲透率將持續攀升。
法人表示，AI伺服器電源規格正由5.5kW提升至12kW以上，並逐步導入三相電源設計。以輝達VR200平台為例，單一機櫃所需NP0 MLCC數量可望達現行GB200平台的5倍，加上GB200與GB300平台2026年出貨櫃數預估年增140%，將進一步推升高階NP0 MLCC需求。凱基投顧預估，2026年至2027年全球伺服器電源用NP0 MLCC市場規模將分別年增206%與278%，且尚未納入獨立電源櫃與BBU升級至800V架構所帶動的新需求，未來仍具龐大上修空間。
在供應鏈方面，禾伸堂目前於高階NP0 MLCC市場市占率高達80%至90%，並已取得GB300與VR200部分高規產品獨家供貨資格。由於高階NP0 MLCC對低溫升與容值穩定要求嚴格，需高度仰賴粉末配方與製程能力，產業進入門檻高，形成顯著先行者優勢。
法人認為，即便部分日系廠商可能於2026年第四季完成產品驗證，但考量客戶導入與驗證週期，禾伸堂仍可望領先競爭對手1至2個產品世代，預估2026年至2027年仍可維持60%以上市占率，高階產品市占率甚至有望超過80%。財務表現方面，凱基投顧預估禾伸堂2026年與2027年營收將分別年增17%與20%，其中NP0 MLCC占被動元件營收比重將進一步提升至40%與87%。在高毛利產品比重提升帶動下，預估2026年與2027年每股盈餘將達12.52元與26.15元，年增幅分別達90%與109%，2025年至2027年EPS年複合成長率（CAGR）達99%。
三立新聞網提醒您：
內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。
投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
更多三立新聞網報導
． 快領錢！每月7000補助 申請手續辦起來
． 盤前／群創還能再放？ FOPLP 22檔報告曝
． 熱門股／黃仁勳「在台加持」 Rubin 16檔
． 熱門股／莫錯殺南亞科！ NVIDIA新規格分析
