財經中心／許展溢報導
華爾街知名大老、資產管理公司（The Leuthold Group）前首席策略師保爾森（Jim Paulsen）近日發出最新警告。他指出，儘管美國股市在第二季度表現依然強勁，但市場多項指標已亮起紅燈，暗示美股即將迎來一波「調整局面」，未來幾個月內 S&P 500 指數恐面臨最大 20%的大幅修正，並提及有6大訊號。
根據《商業內幕》（Business Insider）報導，保爾森表示，市場目前看起來已經「過熱」，建議投資人應將投資組合轉向守勢，在股市下跌之前，AI概念股仍有進一步暴漲的空間，但整體市場的風險正急劇上升。
保爾森指出，一些指標顯示股市已經相當過熱，可能需要進入一段時間的調整期，並說讓他開始感到擔憂，評估這波調整一旦發生，可能會出現10%到20%的相對較大跌幅，因此在未來幾個月內，要將投資組合調整得更為保守。
保爾森提出的6大市場警告訊號如下：
1、經濟政策轉向緊縮
保爾森分析，受伊朗局勢引發通膨隱憂影響，利率正邁向更具限制性的區間，美國10年期國債殖利率在22日飆升至4.49%，逼近4.5%的關鍵分水嶺。其次，政府減少了財政支出佔整體 GDP比重，顯示財政支援正在從經濟中抽離。美國行政管理和預算局（OMB）數據顯示，聯邦財政赤字佔GDP比例已從疫情期間 14.4%巔峰值，降至去年 5.7%。
2、油價觸頂
保爾森分析，歷史經驗顯示，股市通常在油價觸頂後陷入苦戰，以1970年以來市場數據看，在過去50年中，每當原油價格見頂，油價開始下跌，S&P 500指數往往會同步走跌。保爾森解釋，當油價觸頂，對經濟和股市的「壓力」反而往往會開始上升。
3、消費者信心指數和股市高點差距大
保爾森說，雖然S&P 500指數維持在歷史高點附近，但消費者對經濟的實際感受卻在惡化，這打破了股市與民間情緒長期以來的相關性，如密西根大學消費者信心指數在5月便創下歷史新低，這是股市近期漲勢可能有些過頭的另一個跡象。
4、股市與實體經濟出現嚴重脫鉤
保爾森表示，美股走勢目前大幅領先美國經濟，這主要是「新時代（New Era）」的科技股與成長股所帶動，S&P 500資訊技術板塊今年已大漲33%，遠超整體指數10%漲幅。保爾森指出，這類新時代企業的投資支出所帶動的實質GDP年增率已升至8%，大幅超越經濟其餘部分1.1%的年平均成長率。他質疑，在如此短的時間內發展到如此極端的情況，這種嚴重兩極化還能維持多久。
5、投資人情緒極度樂觀
保爾森提到，目前投資人的樂觀情緒急劇飆升，而在逆向指標中，這通常預示著市場下一步將走向下跌。美國個人投資者協會（AAII）調查數據顯示，目前投資人投資組合中的股票配分比例，已逼近網路泡沫破裂前水平。保爾森強調，自1988年以來，每當股票（扣除現金後）的配分比例接近或超過投資組合的50%時，股市往往就會陷入苦戰，而現在指標已達到將近 55%。
6、市場流動性正在下降
保爾森強調，數據顯示，美國企業與家庭現金佔 GDP比例近年來急劇下滑，但S&P 500指數卻持續走高。保爾森對此提出警示，在2008年、2020年和2022年流動性萎縮時，股市都出現下跌，「當現金不再以超越 GDP成長速度增加，股市通常就會下跌。如今股市與經濟流動性水準的背離已變得越來越極端，令人擔憂。」
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