財經中心／王文承報導
台股昨（30）日終場加權指數大漲1126.01點，收在46125.91點，成交量更驚人，爆出1兆2千多億元。個股表現中，欣興（3037）、南電（8046）及景碩（3189）股價皆同步鎖死漲停，三檔ABF載板股齊步走強，成為這波漲勢的領頭羊。法人分析，隨著AI晶片面積不斷擴大、載板層數增加，加上製程良率門檻持續墊高，高階ABF產能供應吃緊的情況短期內難以緩解，缺口不僅會在今年下半年提前顯現，2027至2028年期間恐怕還將進一步擴大，整體產業景氣可望優於以往任何一輪循環。
ABF載板供需吃緊 這大廠明年EPS上看54元
聚焦三檔個股中表現最受市場矚目的南電，根據最新出爐的研究報告，公司今年每股盈餘預估為17.98元，明年則大幅躍升至54.37元。法人認為，本輪景氣循環強度將超越過去歷史經驗，參考日本載板大廠Ibiden目前本益比已逾35倍的市場評價，遂以2027年獲利為計算基礎，搭配30倍本益比給予評等，目標價因此調升至1600元。
法人進一步說明，南電目前身居Broadcom高階交換器ABF載板的第二大供應來源，由於下游客戶願意以較高價格換取穩定供貨，加上公司現貨訂單佔比相對較高、客戶分布也較為分散，使其在價格談判上展現出明顯優勢。展望下半年，800G與1.6T高速交換器需求加上ASIC伺服器出貨同步放量，預期將為公司營收與獲利帶來持續挹注。
原料端部分，母公司南亞（1303）自第一季起開始供應T-glass玻纖布，有助於緩解原料成本壓力，連帶改善載板供應吃緊狀況。法人指出，此舉將使南電毛利率改善速度優於同業水準，除了帶動出貨量成長，也將進一步鞏固整體獲利表現。
就產品獲利結構觀察，法人預期ABF載板報價將維持逐季調漲態勢，單季漲幅約落在一成左右；南電ABF毛利率第二季可望攀升至25%至29%區間，並於2027年重返上一輪景氣高峰、接近60%的水準。至於BT載板，則受惠於記憶體需求回溫，加上部分同業逐步淡出市場，供需結構同步好轉，下半年毛利率同樣有機會回升至2022年上半年30%至33%的區間。
不過，法人也提出提醒，倘若T-glass供應緊張的改善幅度不如預期，仍可能對後續產能調度與出貨節奏造成衝擊，這將是南電未來營運上須持續觀察的重要風險之一。
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