財經中心／師瑞德報導
端午節後台股走勢宛如雲霄飛車，頻頻出現單日千點震盪的劇烈波動。隨著市場進入「急漲急跌」的常態，如何在AI科技題材帶來的成長機會中，有效控管資產波動風險，成為投資人下半年的首要課題。
中國信託投信建議，投資策略應由單純追求價差收益，轉向兼顧資本利得與現金流的「總報酬」模式，其中「掩護性買權（Covered Call）」策略，正成為投資人降低投組波動的關鍵解方。
中國信託投信指出，根據彭博歷史數據統計，2021年至2025年間，台股即便在長期多頭格局下，年度最大回撤幅度也常超過20%，甚至接近30%。面對這種「高波動」環境，單純持有現股的投資人極易面臨淨值重挫的壓力。
掩護性買權策略的核心邏輯，在於投資人持有現貨標的同時，賣出對應的買權（Call Option），藉由收取「權利金」作為額外收入來源。根據法人回測數據顯示，當台股市場納入此策略後，回檔幅度能獲得有效收斂。
例如在2022年的市場修正期間，採取此策略的投組跌幅由約-29%收斂至約-23%，證實權利金在資產修正期間具備顯著的緩衝功能。
中國信託投信進一步分析，當市場情緒轉趨動盪、波動率上升時，選擇權權利金價格往往會隨之走高，反而有助於提升策略的收益來源。目前台股市場已有3檔採用此策略的主動式ETF，包括：主動摩根台灣鑫收（00401A）、主動聯博動能50（00404A）以及主動中信台灣收益（00406A）。這類主動式產品透過專業經理人操作，能在追求成長與風險防禦間取得動態平衡。
儘管短線市場震盪劇烈，但台股基本面支撐力道依然穩固。中信台灣收益（00406A）經理人張書廷表示，受惠於AI基礎設施建置、高效能運算（HPC）與雲端應用需求持續擴張，全球企業資本支出熱度不減，台灣供應鏈外銷接單仍維持穩健的正成長，反映產業景氣深具韌性。
展望後市，張書廷建議，在基本面有撐、但資金面仍有變數的情況下，台股短線恐延續震盪整理格局。投資人此時應依自身風險承受度調整配置，可將兼具「收益與風險控管」特性的策略納入投資組合。
透過權利金收入來平滑淨值波動，不僅能讓投資人在震盪中維持持有穩定度，更能確保在科技產業長線成長路徑上，穩健參與市場行情，不至於因市場震盪而輕易離場。
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