輝達（NVIDIA）新一代AI伺服器機架恐延後上市的消息，昨（6）日震撼PCB供應鏈，台光電（2383）一度摜至跌停、台燿（6274）重挫近一成。不過市場恐慌僅維持一天，今（7）日資金迅速回流，台光電由黑翻紅、台燿黑翻紅後一度大漲逾半根漲停，南電（8046）同樣翻紅、漲幅超過5%，「鬼故事」效應瞬間破功。
這波股災導火線，來自半導體研究機構SemiAnalysis昨日在社群平台X發布的研報，指出輝達下一世代AI機架「Kyber NVL144」因關鍵印刷電路板（PCB）中介板製造難度過高，量產時程恐推遲超過12個月，最快要等到2028年才能問世。根據報告介紹，Kyber機櫃可容納144顆Rubin Ultra輝達晶片，設計上改採垂直放置GPU的方式取代過去水平安裝的運算托盤，藉此提升運算密度、降低延遲，輝達原規劃Kyber與新一代機櫃系統Vera Rubin Ultra將於2027年一同問世。消息一出立刻衝擊供應鏈信心，輝達官方隨後透過書面聲明滅火強調：「我們的路線圖並沒有改變。」
儘管輝達出面回應，市場情緒昨日仍受到明顯衝擊。輝達最大供應商之一、日本PCB製造商揖斐電股價一度重挫10%；香港上市的建滔積層板一度暴跌18%；南韓三星電機一度下殺11%；台灣的銅箔基板（CCL）龍頭台光電更直接摜至跌停，台燿也重挫近一成。南韓NH Investment & Securities股票業務主管Shawn Oh分析，這份報告加上其中提及的其他技術瓶頸，讓市場對輝達下一代大規模擴展路線圖的不確定性升高，也替超微（AMD）、Google等對手創造更大的競爭窗口期，而這波重挫也反映出漲多之後（三星電機年內漲幅一度衝上600%、建滔積層板也超過470%），投資人對任何潛在利空都異常敏感。
然而這波「鬼故事」效應僅維持一天，今日盤面資金迅速回補，台光電由昨日跌停直接翻紅、台燿黑翻紅後一度大漲逾半根停板、南電同樣翻紅且漲幅超過5%。永誠投顧分析師藍登耀指出，從供需缺口角度看，CCL報價其實仍有持續上漲空間，加上台燿、台光電未來三年每股盈餘幾乎都呈現高雙位數成長，基本面並未因報告生變，若台光電能守穩5200元、台燿守住1500元，後續仍有機會再向上攻擊。
值得一提的是，發布這份報告的SemiAnalysis本身也再度捲入爭議，該機構除了看衰輝達出貨進度、批評其目前無成熟方案擴大Rubin Ultra縱向擴展規模外，今年6月初才發布研報批評共同封裝光學（CPO）技術延遲、導致光通訊類股暴跌，未料同月底卻又與Tema共推光學封裝ETF、精準抄底先前遭自家報告重創的祥茂光電（AAOI）、Lumentum等標的。AI新創Hot Aisle執行長史蒂文斯更直言，SemiAnalysis慣用手法是先以「獨立研究機構」姿態搶發誇大負評打壓股價，再以「付費顧問」身分向廠商收取諮詢費，如今這份針對輝達的報告是否又是同樣套路，市場正密切關注。
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