在AI與軍工兩大熱門題材的簇擁下，老牌光學廠晶瑞光（6787）正試圖向資本市場證明自己的轉型實力。攤開最新財報，晶瑞光今年上半年合併營收達1.13億元，繳出年增63.11％的強悍成績。
這波成長的背後，除了傳統光學業務的復甦，更引人側目的是其在無人機與AI算力租賃市場的野心。然而，從光學元件代工廠搖身一變成為「軍工與AI概念股」，這套劇本究竟是話題炒作，還是真有底氣？
進一步拆解晶瑞光的營收結構，可以發現其本業正經歷一場質變。過去毛利較低的光學代工色彩正在淡化，取而代之的是高附加價值的紅外窄帶濾光片，其占整體營收比重已從去年的25％飆升至今年上半年的57％。與此同時，車載應用的營收占比更從10％大幅拉高至50％。
這兩項數據顯示晶瑞光在車用與感測領域的布局已進入實質收割期。公司方面也釋出樂觀訊號，強調紅外光學元件產能持續滿載，訂單能見度已直達2027年底。這頭穩健的「現金牛」，無疑為晶瑞光接下來的高風險新事業投資，提供了最重要的資金彈藥。
真正讓市場充滿想像空間的，是光學廠晶瑞光(6787)董事長鄒政興近期宣佈成功斬獲烏克蘭無人機產業鏈的單光相機鏡頭模組訂單。儘管今年上半年無人機應用僅占整體營收的2％，但經營團隊發下豪語，預估下半年隨著遠距攝相機等產品放量，無人機營收占比將一口氣衝上30％。
為了迎接這波潛在的爆發性訂單，晶瑞光董事會日前已決議辦理1.95億元的現金增資，主要就是為了提前備料與添購設備。不過，法人也提醒，軍工訂單雖然「毛利高、題材香」，但跨國拉貨時程與地緣政治變數大，下半年這30％的營收目標能否如期兌現，將是檢驗管理階層執行力的最大指標。
除了軍工硬體，晶瑞光在軟體與算力領域的布局同樣激進。旗下子公司「晶芯智科」看準中小企業買不起昂貴AI伺服器的痛點，打出「AI微算力網絡平台」，以B to C型態切入算力租賃市場。公司計畫在2026年完成500台GPU算力池建置，2027年更上看2,000台。
將光學影像鏡頭結合AI演算法，提供自動巡檢、智慧安防的一條龍服務，這套「硬體＋算力＋軟體」的商業模式確實具備高度的市場賣點。然而，算力租賃市場目前幾乎被全球雲端巨頭壟斷，且建置GPU算力池屬於重資產投資，晶芯智科能否在夾縫中走出一條血路，仍有待市場實績驗證。
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