台股24日開低走低，終場加權指數重挫1195.97點，收在43654.84點，跌幅2.67%。面對台股近期震盪該如何佈局？財經專家阮慕驊分享可以透過3檔主動式ETF達成「攻守配置」。
受到美股利空衝擊下，台指期夜盤下跌445點、台積電期貨盤後下跌25元，加上融資再減55.67億元，短線市場信心仍偏保守，也讓投資人憂心下周一台股開盤恐延續修正走勢。面對台股震盪，阮慕驊23日在臉書以「漲時重勢，跌時重質 - 七巨頭與三檔主動ETF資產配置」分享投資觀點。這波半導體殺盤，把「質」與「勢」分得清清楚楚。美股七月這一段回檔，最容易被誤讀成「股災」。但把數字攤開來看，它其實是一場精準的「半導體、記憶體」單點崩跌，而不是全面性的崩盤。
費城半導體指數從今年最高點一路殺到七月低點，跌幅高達 23.6%，正式跌進熊市。可是同一段時間，標普500只回檔 2.6%、那斯達克綜合也才跌 7.1%。差距為什麼這麼大？答案就藏在 8 個字「漲時重勢、跌時重質」。行情往上衝的時候，市場最愛的是題材、是動能、是想像空間。今年上半年，AI 硬體與記憶體就是那個「最有勢」的位置——誰的股價彈性大、誰的漲幅就最兇。兩檔以亞洲半導體供應鏈、記憶體為核心的主動式 ETF，00988A 與 00990A，正是靠這股氣勢，一度繳出翻倍等級的績效，6月下旬還在創新高。勢很美，但勢的本質是「情緒的槓桿」。它讓你在多頭時跑得比別人快，也讓你在風向一轉時，摔得比別人重。
七月風向一變，這件事就看得一清二楚。最有勢的族群跌最深：00988A 從高點回32.0%、00990A 也跌了 29.4%，兩檔的跌幅甚至比費半本尊還兇。因為它們前十大成分股高度重疊——同樣重壓美光、鎧俠、威騰、三星電機這些記憶體與設備股，分散效果有限，等於把同一個賭注押了兩次。反觀「質」的代表——七巨頭，表現完全是另一個世界。同一段殺盤裡，蘋果逆勢上漲 5.9%、Meta 更是大漲 8.1%，硬是把 MAG7 指數的跌幅壓在 3.3%。
七巨頭的優勢，說穿了就是一個字：質。穩定的自由現金流、寬到看不到邊的護城河、乾淨的資產負債表，還有真正的定價權。這些東西在多頭時不一定最亮眼，但在市場恐慌、資金要找地方躲的時候，它們就是那面牆。資金這一波，正是從高波動的 AI 硬體，撤向現金流穩定的大型平台股。
阮慕驊指出，這三檔主動式 ETF 放在一起看，剛好構成一套完整的資產配置邏輯。第三檔 00402A（主動安聯美國科技）走的是完全不同的路線——前十大直接持有 5 檔七巨頭（輝達、蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet），MAG7 權重合計逾 31%，記憶體曝險低。所以同一波殺盤，它只回檔 7.1%，是另外兩檔的約 1/4。這，就是「質」的抗跌力。於是一組核心＋衛星的投組就浮現了：
◆核心（質）：00402A。以七巨頭大型權值為底，波動小、抗跌，負責讓整個投組在寒冬裡站得住。
◆衛星（勢）：00988A、00990A。高 beta、彈性大，負責在 AI 硬體與記憶體回神時，替你抓住反彈的爆發力。
比重可以隨你的風險位調整。想睡得安穩，核心多一點；想搏反彈，衛星加一些。重點是，別再把「勢」的部位當成全部，也別因為一次殺盤就把「質」也一起丟掉。
阮慕驊直言，「勢，會帶你上山；質，會帶你過冬。真正能走得久的投資組合，從來不是二選一，而是讓兩者各司其職——用勢去進攻，用質去防守。這波回檔，剛好幫我們把功課驗收了一遍。」
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