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【達觀股市】現金減資 不是推升股價的關鍵密碼

國巨於2012年辦理現金減資後,幾年間稅後淨利雖成長2倍多,但市值只增加1倍,現金減資能長期刺激股價的說詞待商榷。圖為國巨總公司。
國巨於2012年辦理現金減資後,幾年間稅後淨利雖成長2倍多,但市值只增加1倍,現金減資能長期刺激股價的說詞待商榷。圖為國巨總公司。
現金減資成為目前掛牌公司推升股價的關鍵密碼,今年第一季尚未結束,已經有6家公司公布要辦理現金減資,如果照這樣的速度下去,今年辦理現金減資的件數,可能會超過去年全年的23件,再度創下歷史新高。

現金減資 大股東受益

某財經媒體社長更以國巨為例,說明現金減資的妙用。提到該公司在2012年的股本高達220.53億元,但目前股本降到51.43億元,而2012年市值在200億元左右,現在市值則已超過400億元。
但他忽略了,國巨在2012年的稅後淨利是10.59億元,2015年的稅後淨利是36.3億元,這幾年間稅後淨利成長了2倍多,但市值只增加了1倍,這又怎麼能夠說明現金減資能長期刺激股價,甚至對小股東是有利的政策呢?
其實現金減資對大股東來說較為有利。因為大股東如果想要把一家上市公司股票合法換成現金,放進自己口袋裡,除了現金減資以外,就是發放現金股利或是乾脆賣掉股票。但在台灣,股利扣抵稅額已於2015年減半,大股東很可能會被課到最高級距的所得稅,另外還有二代健保的補充保費,相對來說,現金減資則完全沒有這些問題。
而大股東若想要用股票換現金,賣掉1/3股票跟現金減資1/3股本,會有不同的結果。前者不僅有交易稅,還必須申報交易,同時降低自己股權比重,後者的效果等於是所有股東一起減持,所以沒這個問題。

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