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2018.04.26 00:00

【鏡評】意外的港幣保衛戰

文|鏡週刊

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港幣保衛戰的答案,不是港幣脫鉤美元、也跟中美貿易戰關係不大,是亞洲資金大量流向美國。(東方IC)
港幣保衛戰的答案,不是港幣脫鉤美元、也跟中美貿易戰關係不大,是亞洲資金大量流向美國。(東方IC)

香港從4月12日起,突然爆發港幣保衛戰,受到長期資金外流的衝擊,港幣連續一個禮拜挑戰一美元兌換7.85港幣的貶值警戒線,香港金管局為了確保港幣緊盯美元的聯繫匯率制度,在一個禮拜內連續進行了13次干預操作,大量買進港幣、賣出美元,累計買入513億港幣,將近新台幣2,000億元。

13年首見的政府護盤,而且一出現就創下一週新台幣2,000億元的護盤紀錄,聽起來頗為驚人,更敏感的是,近日美中貿易戰砲聲隆隆、升級到針對中興通訊與華為的5G大戰,不禁讓人懷疑,這到底是不是西方霸權對中國開出的新戰場?外界甚囂塵上的「脫鉤美元、放棄港幣、改採人民幣」的猜測,是否有影?

猜測可以天馬行空,不過,今天香港政府的口袋深不見底,不怕資金外逃。目前港幣發行總額約1.7兆港幣,用7.85的匯率計算,約2,200億美元;但是香港今年3月底的外匯存底餘額高達4,403億美元,是港幣基礎貨幣的2倍!也就是說,即使一夕之間把所有港幣全數換成美元,香港金管局也能充足應付,不怕資金外逃或是金融禿鷹攻擊。

不過,港幣資金外流的確是個趨勢,去年4月至今,港幣匯率已經走了一年多的貶值趨勢,從聯繫匯率的低點7.77,一路走到貶值底線7.85,主因是「香港錢,淹腳目」,島內的港幣隔夜拆款利率僅0.4%,倫敦的美元隔夜拆款利率卻上升至1.7%,由於聯繫匯率制度保證沒有匯率風險下完全供應,香港資金因此大量匯出套取高息。500億港幣的資金外流,只是冰山一角,過去一年以來累計流出的金額,絕對是以千億港幣起跳了。

「港幣保衛戰」意外透露出重大趨勢,原來,亞洲資金正在大量往美國流動,背後的動能有二,之一是聯準會升息,吸引資金往高利息處流動;之二是避稅資金,針對全球富人追稅的「國際共同申報準則」(CRS),已經有一百多國參與,台灣也將從明年開始啟動,大家忙了半天,赫然發現美國竟然沒有參加,美國成為「非美國人的避稅天堂」。

因為多種原因,大陸資金大量流入香港,再從香港流向美國,跑了幾千億港幣,香港還是爛頭寸淹腳目,市場人士估算至少還要再洩洪800億港幣,香港利率才會逐漸回升。

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港幣保衛戰的答案,就是亞洲資金大量流向美國,不是港幣脫鉤美元、也跟中美貿易戰關係不大。這也解釋了台灣股市3、4月外資連續賣超,年初大家看好的大陸A股竟然不斷破底。香港與新加坡作為亞洲金融中心,是亞洲資金的集散地,港幣匯率保衛戰是個先行指標,大家得睜大眼睛盯好,亞洲資金外流如果不止血,股市是不容易上漲的。

更新時間|2018.04.23 11:30

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