文|鏡週刊

美中貿易戰不斷升溫,第一波500億美元中國商品課徵25%懲罰性關稅,已經在8月23日全數落實,第二波2000億美元正在公眾徵詢與公聽會的程序,川普又在9月7日揚言,要對剩下2670億美元的中國進口商品全數課重稅,媒體一片悲觀報導,災難性的衝突似乎一觸即發。

不過,大家可能要有心理準備,中美大國角力看似猛爆,卻會是一場超乎大家想像之外的持久戰。本欄從元月第一篇〈貿易大戰:習近平的殺手鐧是禁美令〉,以及其後多篇相關分析皆指出,貿易戰是大國角力的前哨戰,雙方戰鼓齊鳴,擺出陣仗,卻離生死決戰還有一大段距離,貿易戰只是表象,核心是科技戰,是金融戰,是霸權王位保衛戰。

在強大的壓力下,分析師與媒體很容易在過度樂觀與過度悲觀之間迷路。不少分析師曾經「幻想」美中會很快達成協議,一開始猜測美國對中興通訊的攻擊只是單一事件,而後猜測中國在川普連續攻擊之下,雙方很快會在高壓下達成和解。這些「幻想」從3月至今一次又一次幻滅,樂觀的幻想轉為全面性的悲觀。

川普出手雖重,大陸卻非省油的燈,川普的大動作,反而提升大陸加速科技自主、體制改革的能量,促成內部團結,8月中旬的北戴河會議,習近平鞏固內部領導,消弭反對聲浪,匯率與股市也在政策操作下暫時止跌回穩,大陸經濟與政治體質「韌性」很強,不只不會瞬間崩潰,而且正在蓄積反擊的能量。

今年10月,中美兩國同步進入「政治月」,北京將舉行共產黨19大四中全會,這是年度最關鍵的政治會議;同時,美國在11月6日舉行期中選舉,改選聯邦參議院100個席位中的34個席位,以及眾議院全數435個席位,是川普連任的期中考。對川普來說,貿易戰讓他的支持度大幅攀升,不需要再暴衝出現重大意外;對習近平來說,藉著反美情緒在四中全會取得黨內最大的團結,也是最佳選項,因此,雙方既無需演出大和解戲碼,也沒有出手擊倒對方的絕對勝算,維持目前的張力,最有利於內部政治籌碼的極大化。

既然雙方都準備持久戰,投資人也就不必過度悲觀,在政治張力之下,跌深的滬深兩市低檔盤整,漲多的道瓊與NASDAQ高檔消化籌碼,台股過去幾個月看空者眾,指數卻不回跌,大型指標股穩如泰山,反而是不少中小型股票被業內殺到腰斬。「平常心」會是第四季投資的最終解答,手中有獲利豐碩的大型股,當然可以實現獲利,如果不幸抱到跌掉4、5成的弱勢股,也不必急著認賠賣出,跌深會反彈,漲多會回檔,這才是持久戰的真實面貌。

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